报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 1. 上半年公司收入增长4%,毛利率大幅改善,净利润扭亏为盈 [3] 2. 纱线主业引领增长,各项业务毛利率均有提升 [3] 3. 公司展望下半年,计划销售40万吨纱线,4800万米梭织面料,6000吨针织面料,全年纱线销售目标77万吨 [3] 4. 中长期看好公司作为纱线龙头的竞争力,预计2024-2026年归母净利润分别为5.9/7.6/9.2亿元,2025-2026年增速29.2%/21.5% [12] 分析报告目录 基础数据 - 公司投资评级为"优于大市" [2] 市场走势 - 上半年公司收入增长4%,毛利率大幅改善,净利润扭亏为盈 [3] 盈利预测和财务指标 1. 2024-2026年营业收入预计分别为24,095/25,797/27,491百万元,增速6.0%/7.1%/6.6% [13] 2. 2024-2026年归母净利润预计分别为585/756/919百万元,增速--/29.2%/21.5% [13] 3. 2024-2026年每股收益预计分别为0.64/0.82/1.00元 [13] 4. 2024-2026年净利率预计分别为4.8%/5.4%/5.7% [13] 5. 2024-2026年净资产收益率(ROE)预计分别为6.1%/7.5%/8.6% [13] 6. 2024年市盈率(PE)预计为5.2x [13] 公司财务分析 1. 资产负债率2022年为64%,预计2024-2026年维持在60%左右水平 [16] 2. 存货周转天数大幅改善,2022年为101天 [3] 3. 资本支出2022年同比减少49.4%至2.9亿元,下半年预计高于上半年,主要用于提升自动化和建设光伏电站 [3] 行业比较 1. 公司2024年预测PE为5.2x,低于同行业公司百隆东方(13.4x)和华孚时尚(46.5x) [14] 2. 公司2025年预测EPS为0.82元,高于同行业公司百隆东方(0.51元)和华孚时尚(0.12元) [14]