行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [2] 核心观点 板块营收增速放缓，2024Q2实现大幅扭亏 - 2024H1农业板块营收增速减缓，Q2实现扭亏为盈 [10] - 自2019年起,生猪养殖规模集中度提升,带动养殖业、饲料板块公司营收规模在近几年大幅增长,2023年全年猪价低迷,养殖主体处于普亏,2024H1各公司扩张速度减缓,带动板块营收减缓,Q2伴随猪价回暖,板块利润快速增长,业绩实现扭亏为盈 [10] 猪周期拐点向上，下半年猪价有望进一步上涨 - 全国能繁母猪存栏已连续下降超一年,Q2随着前期产能去化兑现致商品猪供应减少,猪价开启新一轮上行周期 [21] - 根据能繁母猪存栏量绝对水平及新生健仔数推演,下半年生猪出栏仍趋势性下降,伴随需求季节性改善,猪价有望进一步上涨 [25] 黄鸡产能低位，需求旺季价格有望上行 - 黄鸡产能深度去化,在产父母代存栏位于历史低位,下半年随着旺季需求改善,价格有望上行 [31][33] 2024上半年饲料需求承压，原料价格续跌 - 猪料方面,上半年受产能去化、生猪存栏减少影响,猪料行业需求同比下滑 [38] - 禽则存栏高位、养殖利润低迷,禽料需求微增 [38] - 水产料受存塘偏低、极端天气扰乱养殖节奏影响,上半年投料需求仍弱 [38] - 龙头饲料公司受益于全产业链经营及研发优势,饲料销量稳步增长,在行业高波动下竞争力日益突出 [38][43] 重点公司 生猪养殖 - 温氏股份、牧原股份、神农集团、京基智农等 [4] 饲料 - 重点关注龙头海大集团 [4] 禽 - 关注黄鸡板块的立华股份,以及白鸡板块的益生股份等 [4] 宠物食品 - 关注龙头乖宝宠物、中宠股份等 [4] 种植 - 关注种子板块大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科,以及粮油龙头金龙鱼等 [4]