报告行业投资评级 报告维持行业"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1. 汽车板块预期向上,建议增配汽车。量的方面,此次以旧换新政策加码,实际刺激效果显著,部分地方政府推出相关提振政策,叠加去年同期低基数,预计年内乘用车零售同比增幅有望扩大。价的方面,预计24H2豪华品牌与合资品牌跟进降价的意愿度减弱,价格战趋势放缓。我们认为汽车板块量价边际均有所好转,板块beta有望开启向上周期。[9] 2. 整车板块推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车(港股团队覆盖)、宇通客车等,零部件板块推荐福耀玻璃(业绩表现超预期、红利高股息)、经纬恒润(业绩有望拐点向上)、科博达(业绩持续兑现、客户产品持续拓展)、中国汽研(智驾检测增量)、中鼎股份(空悬总成订单落地)、保隆科技(ADAS相关业务拓展)等。[9] 报告目录分析 1. 本期动态 - 8月乘用车产销环比均增长9.4%,问界M9五座版与智界R7发布[8] 2. 本期板块追溯 - 2024.9.6-2024.9.13本周汽车板块跑赢大盘,涨跌幅为-1.4%[10][11][12][13][14] - 汽车板块PE-TTM(不调整)为22.5,1年历史估值分位为1.2%[13][14] - 乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期PE-TTM(不调整)分别为22.5/32.0/20.7/821.3,1年历史估值分位分别为4.1%/36.0%/2.9%/99.6%[14] 3. 重要新闻与公告 - 金龙汽车拟与苏州创元科创发展有限公司成立合资公司,建设新能源汽车零部件生产研发基地[17] - 长城汽车拟开展外汇衍生品交易业务,以提高应对外汇波动风险的能力[17] - 比亚迪高管及核心人员增持公司股份[17] 4. 行业月度指标跟踪 - 2024年8月国内乘用车销量218.0万辆,同比-4.0%,环比+9.5%[22][23][24][25][26][27][28][29] - 2024年8月行业整体库存系数为1.16,其中自主/合资/进口车经销商库存系数分别为1.12/1.13/1.29[22] - 2024年8月汽车出口51.1万辆,同比+25.4%,环比+9.0%[22]