报告公司投资评级 公司目前未上市,本次IPO发行后市盈率为13.54倍。[21] 报告的核心观点 公司基本情况 1) 公司成立于2007年,致力于为化工企业提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案,核心业务涵盖基础研究试验、工艺路线和催化剂开发、技术许可、技术服务、化工设备设计与制造以及新材料技术开发及制备等。[4] 2) 公司自主研发的多项核心工艺技术,如乙苯/苯乙烯成套技术、环氧丙烷/苯乙烯联产成套技术、正丁烷制顺酐成套技术等,在行业内处于领先地位。[16] 3) 公司拟自建催化剂生产基地,力争2024年底实现投产,现有订单需求良好,为新增产能消化提供保障。[16] 4) 公司积极将业务向下游可降解塑料领域延伸,计划通过募投项目实现产业化,有望成为未来业绩新的增长极。[17] 公司财务状况 1) 2021-2023年,公司营业收入分别为1.42亿元、3.26亿元和3.94亿元,归母净利润分别为0.37亿元、0.79亿元和1.14亿元,呈现较快增长。[5] 2) 2023年,公司主营业务收入中工艺包及其他技术服务占39.23%,化工设备占38.67%,催化剂占22.10%。[5] 3) 公司销售毛利率和净利率水平较同行业可比公司处于中高位。[20] 行业情况 1) 2022年,我国石油化工行业营业收入和利润总额分别为16.56万亿元和1.13万亿元,2023年有所下滑。[9][10] 2) 行业面临环保政策收紧,企业需要提升生产工艺和设备的环保性,带来一定的生产成本压力。[10] 3) 国内化工催化剂行业整体发展相对较慢,大型企业主要自用,对外销售较少,行业集中度较高。[15] 根据目录分别总结 (一) 基本财务状况 1) 2021-2023年,公司营收和利润保持较快增长。[5] 2) 公司主营业务以工艺包、化工设备和催化剂为主。[5] 3) 公司毛利率和净利率水平较同行业较高。[20] (二) 行业情况 1) 2022-2023年,我国石油化工行业整体运行情况良好,但有所下滑。[9][10] 2) 行业面临环保政策收紧,企业需要提升生产工艺和设备的环保性。[10] 3) 国内化工催化剂行业发展相对较慢,行业集中度较高。[15] (三) 公司亮点 1) 公司创始人背景优秀,带领公司成为行业领先的技术解决方案提供商。[16] 2) 公司拟自建催化剂生产基地,现有订单需求良好。[16] 3) 公司积极布局可降解塑料等新兴领域,有望成为未来业绩新增长点。[17] (四) 募投项目投入 1) 12000吨/年催化剂项目,计划2024年底投产。[18] 2) 10万吨/年可降解塑料项目,计划2025年底投产。[18] (五) 同行业上市公司指标对比 1) 公司营收规模略小于同行,但毛利率和净利率水平较高。[20] 2) 公司发行后市盈率为13.54倍。[21]