总体观点 - 8月总体CPI受食品涨价拉动向上,但核心CPI受油价下跌、极端高温等因素影响而走低[1] - PPI跌幅再度加深,反映国内投资和消费需求总体偏弱[1] - 投资受地产和基建去杠杆影响难以明显改善,消费潜力空间更大,需要中央财政进一步加码发力[1] 通胀分析 - 8月食品CPI同比大幅上行2.8个百分点至2.8%,主要受极端高温和生猪去产能推动[1] - 8月核心CPI再探新低0.3%,反映耐用品消费和服务消费需求偏弱[1] - PPI同比跌幅大幅加深至-1.8%,主要受煤炭和钢铁价格下跌拖累[1] 政策建议 - 中央财政需要进一步加大扩张力度,重点刺激消费特别是耐用品需求[1] - 地方财政当前要务仍是化解存量债务风险,中央财政扩张空间较大[1] - 投资受地产和基建去杠杆影响难以迅速改善,需要更多政策支持[1]