核心观点 市场回顾 [2][3] - A股三大股指涨跌不一,上证指数上涨0.49%,深证成指上涨0.11%,创业板指下跌0.11% - A股两市成交额4791.68亿元,个股普遍下跌,超3400只个股下跌 - 申万行业方面,煤炭、家用电器、房地产行业领涨,农林牧渔、食品饮料行业领跌 - 美国三大股指全线收跌,欧洲股市及亚太股市主要股指普跌 重要新闻 [3][8] - 李强主持召开国务院常务会议,研究促进创业投资发展的有关举措 - 美联储降息50个基点,开启宽松周期 研报精选 M1持续下探,信贷尚未好转 [9][10] - 8月社融存量同比回落至8.1%,新增社融3.03万亿元 - 新增人民币贷款9000亿元,同比少增4600亿元 - M2同比持平于6.3%,M1同比由-6.6%继续下行为-7.3% - 企业和居民信用需求偏弱,政府债发行提速成为社融主要支撑 受益于AI算力建设及终端复苏,2024H1业绩稳步向好 [11][12][13] - SW电子行业2024年上半年营收同比增长16.84%,归母净利润同比增长45.53% - 半导体、消费电子、光学光电子、元件等子板块均实现营收和利润增长 - 主要受益于AI算力加速建设和终端设备需求复苏 政府债发行提速 关注政策推进 [14][15] - 8月政府债净融资规模达1.62万亿元,同比多增4418亿元 - 财政存款同比多增超过政府债同比多增,财政支出进度略偏慢 - 未来需关注财政政策推进情况和企业中长期贷款增长趋势