行业投资评级 报告给予证券行业"中性"评级 [2][4] 报告的核心观点 股票市场 - 2023年股票市场指数震荡下行,交投活跃程度同比下降 [2] - 2024年上半年股票市场指数波动较大,交投活跃程度较低迷 [2] - 2023年全市场股权融资募集资金同比减少32.80% [2] - 2024年上半年A股成交额同比减少9.26% [2] 债券市场 - 2023年债券市场收益率呈震荡下行态势,全年债券市场指数小幅上涨 [4] - 2024年上半年债券市场收益率震荡下行,期末债券市场指数小幅上涨 [4] - 2023年境内债券发行额同比增长15.46% [4] - 2024年上半年存量债券余额增长5.10% [4] 证券公司 - 2023年证券公司业绩表现一般,收入同比增长但净利润同比下降 [5][6] - 2024年上半年证券公司营业收入同比下降9.44% [5] - 证券公司行业集中度较高,头部效应显著 [8][9] 行业政策 - 2024年以来证监会持续发布制度以贯彻落实"新国九条",资本市场改革持续深化 [10][11][12][13][14] - 证券公司受处罚频次创新高,证券行业严监管态势延续 [11] - 监管机构将进一步压实证券公司"看门人"职责,重点关注投行、资管、研究等业务 [17] 未来动向 - "马太效应"延续,分层竞争格局持续,中小券商发展压力大 [15][16] - 在政策支持下,证券公司并购重组活动明显提速 [15][16] - 严监管态势持续,证券公司出现重大风险事件的概率较小 [17]