港股医药行业2024年上半年业绩总览 全行业表现 - 我们选取了149家港股医药上市公司，2024年上半年收入总额8933亿元（-0.14%），归母净利润475亿元（-5.37%），扣非归母净利润91亿元（+23%）。[8][9] - 2024年上半年实现归母净利润正增长的公司有84家，占比56%，54%（81/149）的公司实现收入正增长。[8][9] - 结构分化更加明显，生物药、医疗服务、药店等板块业绩快速增长。[13][15] - 2024年上半年主要增量贡献来自收入的疫苗、药店、医疗器械，毛利的生物药、化学药剂、疫苗，净利润的药店、生物药、化学制剂。[13][15] 盈利分析 - 2024年上半年研发费用同比减少15.2%，研发费用率减少0.59pp。销售费用同比减少4.33%，销售费用率同比降低约0.39pp。管理费用同比减少4.55%，管理费用率降低约0.33pp。[17][18] - 化学制剂、流通和原料药板块销售费用最高，化学制剂、生物药和CXO板块管理费用最高，生物药、化学制剂和CXO板块研发费用最高。[19][20] 18A表现 - 我们选取了50家港股18A医药上市公司，2024年上半年收入总额295亿元（-2.83%），归母净利润亏损120.87亿元。[23][24] - 2024年上半年实现收入正增长的公司有27家，占比54%，30%公司实现利润正增长。[23] - 2024年上半年研发投入175.4亿元，同比-7.07%；现金及等价物735.2亿元，同比-20.24%。[26][27] - 国产创新药出海渐入佳境，License out金额持续攀升。[28] 子行业表现 - 生物药：差异化创新产品叠加优异商业化能力，biotech业绩弹性逐步释放。[33][34] - 化学制剂：集采影响逐步见底，板块收入、利润提升，看好创新转型。[36][37] - 医疗器械：关注"医保免疫+业绩确定性"赛道，聚焦医疗设备、出海、医疗新基建等领域。[39][40] - 医疗服务：行业整体快速修复，消费属性赛道中积压需求释放。[42][43] - 中药：行业持续分化，头部企业利润增长趋势向好。[44][45] - 药店："互联网+医疗"势头强劲，线上线下融合发展是趋势。[47][48] - 流通：带量采购加速行业集中度提升，上下游延申产业链成为未来发展趋势。[50][51] - 疫苗：新冠疫苗量价齐跌，关注在研管线上市节奏催化。[53][54] - CXO：业绩增速放缓，持续关注优质赛道成长。[56][57] - 原料药：优质公司产业能力升级打开长期成长空间。[58][59]