美联储政策分析 - 美联储在维持利率高位14个月后首次降息50BP，将联邦基金利率目标区间降至4.75%-5%[1] - 美联储对2024-2026年四季度失业率分别上修0.4/0.2/0.2个百分点至4.4%/4.4%/4.3%[1] - 美联储小幅下修2024和2025年四季度核心PCE通胀0.2/0.1个百分点至2.6%/2.3%[1] - 美联储点阵图显示多数参会者预计年内仍需再降息50BP，但也有9名与会者认为仅需再降25BP甚至不降息[1] 美元走势分析 - 美联储首次降息50BP,但美元指数反而不降反升,显示市场认为美联储未来加速降息的概率有所下降[1] - 鲍威尔在新闻发布会上对美国劳动力市场以及通胀未来路径的阐述超市场预期,引发美元指数反弹至101以上[1] - 我们预计年底前仅有25BP的额外降息幅度,11月如果美联储维持利率不变,则美元指数在年底前可能进一步迎来反弹[1] 通胀和就业分析 - 美联储明确指出"委员会已经对通胀向2%目标可持续移动获得足够信心",并认为就业和通胀双目标风险"已经大体平衡"[1] - 鲍威尔强调房租"没有像预期的那样大幅下降",并弱化了此前对于房租涨幅可能加快回落的乐观预期[1] - 鲍威尔对美国劳动力市场持续降温的担忧是本次采取较大的首降幅度的主要原因[1] 风险提示 - 美联储降息速度低于预期的风险[1]