行业投资评级 - 行业评级为"增持" [4] 报告的核心观点 - 医疗领域扩大开放有利于促进更多海外医学技术及医院服务引进国内,提高我国医疗水平,并有利于促进我国民营医疗机构发展,激活民营高端医疗需求 [3][22] - 整体医药板块年初以来持续回调,尤其细分医疗服务下跌超40%,板块回调较充分且具备估值优势 [4][24] 行业投资机会 1. 高成长细分方向: - 医药外包服务中的临床CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO [24] - 民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院 [24] 2. 预期改善方向: - 随着新冠高基数影响消除,盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室 [24] 行业估值情况 - 当前申万医疗服务板块PE为23.82X,PB为2.14X,估值位于历史分位的3.50% [14][15] - 医药行业整体估值位于历史分位的13.60% [14] 个股表现 - 表现较好的公司包括南模生物、澳洋健康、睿智医药等 [12] - 表现较差的公司包括诺泰生物、诺禾致源、美年健康等 [12] 风险提示 - 政策变动不确定性 [25] - 创新药研发投入不及预期 [25] - 行业及上市公司业绩不及预期 [25]