报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [5][20] 报告的核心观点 - 短期钢材需求边际改善，钢企利润率持续恢复，8月钢材出口数据乐观，基本面偏强，短期改善支撑价格；长期国务院发布节能降碳行动方案，行业环保要求提升，建议关注低估值、高股息、抗风险能力强且业绩稳定的公司以及能效水平较高的绿色钢企 [5][19][20] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（9.9 - 9.15）钢铁板块（801950.SI）下跌2.64%，同期沪深300下跌2.23%，行业跑输基准指数0.41个百分点 [2] - 钢铁行业板块PE估值为13.2倍，处于近十年来46.1%分位点；板块PB估值为0.7倍，创近十年新低，估值周环比下滑，仍处历史低位 [2] 钢材供给、需求和库存情况 供给 - 上周五大材产量微降，供给端整体变化不大。截至9月13日，247家样本钢厂高炉开功率上升，开工率为78%，周环比持平；样本钢厂铁水产量为223.43万吨，周环比上升0.34% [3] - 五大钢材合计产量为800.72万吨，周环比下降0.06%。部分钢厂虽复产，但进度偏缓，整体不及预期，短期内供给或维持平稳 [3] 需求 - 截至9月13日，五大品种周消费量为891.27万吨，周环比上升4.25%，同比下降5.27% [3] - 上周五大钢材品种中螺纹钢消费明显回升，线材为唯一负增长品种，下游消费处于边际改善过程，部分钢材消费明显增长。后期旺季驱动下，下游工厂有刚需补库行为，钢材表需有一定韧性 [3] 库存 - 截至9月13日，五大钢材总库存1418.52万吨，周环比下降6.01%，其中社库周环比下降6.85%，厂库周环比下降3.73% [3] - 上周五大品种总库存继续降库，且降幅环比扩大，缓和高库存压力。后期五大钢材总库存去库或继续维持，但随产量逐步回升，库存去化程度将趋缓 [3] 钢厂盈利率和钢价情况 - 旺季需求边际改善，钢价如期上行。截至9月13日，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3380元/吨、3578元/吨、3342元/吨、3244元/吨、3761元/吨，周环比分别上涨3.21%、3.02%、1.67%、3.25%、0.7% [4] - 247家样本钢企盈利率为6.05%，周环比上升1.73pct，盈利率持续回升，但仍处历史低位 [4] 行业要闻 - 2024年8月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降5.42%，生铁日产环比下降3.68%，钢材日产环比增长4.07%（剔除影响因素后环比下降2.05%）。据此估算全国日产粗钢环比下降4.19%，日产生铁环比下降2.98%，日产钢材环比下降1.01%。8月下旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量比上一旬减少191.20万吨、下降11.62% [18] - 9月4日，应急管理部执法工贸局召开全国工贸重点行业领域企业事故防范警示视频会议，要求各地9月聚焦钢铁等重点行业领域开展专项执法行动，各省级应急管理部门推进监测预警系统建设应用，企业提升本质安全水平 [18] - 2024年1 - 8月份，中国出口钢材7057.5万吨，同比增20.6%；出口额累计548.52亿美元，同比降6.8%；出口均价为777.2美元/吨，同比降22.7%。8月份，中国钢材出口量949.5万吨，同比增14.6%，环比增21.3%；出口额71.7亿美元，同比增6.8%，环比增16.0%；出口均价为755.5美元/吨，同比降6.8%，环比降4.4% [18]