报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 权益基金保有规模和占比下降，债券类基金贡献主要增量；第三方渠道权益基金规模逆势增长，银行和券商债基份额提升；在权益市场下行期，债券基金受青睐，股票指数ETF重要性提升，券商在ETF销售方面有优势，建议关注头部券商，维持行业“增持”评级 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 基金市场整体情况 - 2024H1前100代销机构非货币基金保有规模8.86万亿元，较23Q4环比+3.7%；权益基金保有规模4.73万亿元，较23Q4环比-5.8%，其中股票型指数基金规模1.36万亿元，占权益基金比例28.8%；债券类基金保有规模4.13万亿元，较23Q4环比+17.2%；权益基金占非货基比重从23Q4的58.7%降至24H1的53.4%，债券类基金占比从41.3%提升至46.6% [5] - 24H1权益基金份额和净值较23Q4分别下降1.45%和2.01%，债券基金份额和净值较23Q4分别增长28%和30% [5] 各渠道基金销售情况 - 银行：24H1 25家银行进入TOP100，较23Q4增加1家；非货币基金保有规模4.04万亿元，环比+5.6%；权益基金规模2.12万亿元，环比-7.6%；债券类基金规模1.92万亿元，环比+25.3%；非货基/权益基金/债券基金保有规模市场份额分别为45.6%/44.8%/44.6%，环比分别为+0.8pct/-0.9pct/+3pct，股票指数型基金市场份额仅9.8% [6] - 券商：24H1 53家券商进入TOP100，较23Q4减少1家；非货币基金保有规模1.61万亿元，环比-7.5%；权益基金规模1.18万亿元，环比-17.5%；债券类基金规模4321亿元，环比+37.7%；非货基/权益基金/债券基金保有规模市场份额分别为18.1%/24.9%/10.5%，环比分别为-2.2pct/-3.5pct/+1.6pct；股票指数基金保有规模7757亿元，占权益基金66%，市场份额57%排名第一，华泰和中信股票指数基金保有规模位居前二 [6] - 第三方：24H1 21家第三方代销机构进入TOP100，与23Q4持平；非货币基金保有规模3.09万亿元，环比+7.5%；权益基金规模1.35万亿元，环比+10.4%；债券类基金规模1.74万亿元，环比+5.4%；非货基/权益基金/债券基金保有规模市场份额分别为34.9%/28.6%/42.2%，环比分别为+1.2pct/+4.2pct/-4.7pct；股票指数基金保有规模、市场份额分别为4362亿元、32%，占权益基金比例32%，仅次于券商；权益基金保有规模及份额逆势增长主要因蚂蚁基金权益基金保有规模大幅增长50.7%，其股票指数基金保有规模达2647亿元位居首位 [6] 投资建议 - 权益市场下行期，债券基金受青睐，股票指数ETF有望成公募基金重要增量来源；券商在ETF销售方面有优势，当前券商板块PB估值处于历史底部，建议关注综合服务能力较强的头部券商，维持行业“增持”评级 [7]