美联储政策边际变化 - 首次降息50BP，以相对激进的姿态开启降息周期[1] - 年内降息预期100BP，但11月和12月可能每次只有25BP[1] - 下修2024年经济增长预期，上修失业率预期[1] - 下修通胀预期，但短期内难以回到2%目标[1] - 预期2024-2026年降息共250BP，最终稳定在2.75%-3%[1] 市场影响 - 美股美债短期冲高回落，但后续仍有上行空间[1] - 美元指数预计进一步下行[1] - 对国内影响债大于股，中长期利好A股成长板块[2] - 美联储激进降息可能证伪经济衰退预期[1] 风险提示 - 美国经济下行超预期[2] - 银行危机再现[2] - 地缘冲突加剧[2]