报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月与7月招投标数据基本持平，因设备更新资金预计2024H2到位，部分医院上半年采购需求延后，随着政策落地，需求预计下半年释放，报表端预计Q4开始体现，医学影像类设备预计较早展现旺盛需求，目前招投标数据仍处较低水平且有分化 [2] - 分产品线看，8月医疗设备总招投标金额约97亿元（-29%，环比基本持平），各产品线有不同表现，如医学影像中MR同比+26%、超声同比-26%等 [2] - 从公司端看，头部效应明显，迈瑞医疗近5个月环比提升，联影医疗8月数据同比+24%环比提升，开立医疗4月开始逐月环比提升，澳华内镜6月开始回暖 [3] 根据相关目录分别进行总结 政策情况 - 国家推动设备以旧换新，统筹安排3000亿左右超长期特别国债支持，涉及工业、农业等多领域，医疗设备占中央财政支持1480亿中的一部分，预计至多300 - 400亿到医疗，中央转移支付给地方的1500亿不涉及医疗设备 [4][7] - 国家发改委等部门发布医疗设备领域专项政策，到2027年医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25％以上，明确了加快高端设备创新应用等多项具体内容，资金由超长期国债等筹措，不同地区有不同支持比例 [5][6] - 7月26日国务院国资委表示未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元，但公立医院理论上不属于中央企业，后续更多依赖特别国债 [8] 产品需求 - 政策指引下，医学影像类设备预计较早展现旺盛市场需求，以旧换新政策有望2024Q4大规模落地，利好持续到2027年，基层县域市场是焦点 [9] 招投标数据 总体情况 - 8月总招投标金额约97亿元（-29%，环比基本持平），2023年7月开始医疗反腐压制采购需求，2024年4月开始以旧换新政策推进，医院采购观望等待财政拨款 [20] 分产品线情况 - 医学影像（不包括超声）：需求占比高的是CT、MR、DSA，8月MR同比+26%，环比提升明显 [21][22] - 超声设备：8月同比-26%，但逐月环比提升明显，全身超声影像诊断设备采购需求大，受医疗反腐和政策落地节奏延迟影响，国内除迈瑞外企业承压，国际业务增速放缓，整体竞争格局稳定，国产化率约60%，国产产业链布局不完善 [23] - 生命信息与支持：8月监护仪同比-27%但环比提升明显，麻醉机同比+15%环比提升，呼吸机及体外除颤仪环比无明显变化 [28] - 内窥镜：8月软镜同比-28%环比持平，硬镜同比-28%环比下滑，软镜需求旺盛行业扩容，国产化率提升，硬镜国产替代逻辑未变，部分公司业务有不同表现 [30] 分公司情况 - 迈瑞医疗：招投标金额23H2受医疗反腐影响有波动且较22H2下滑，24Q1同比下降，但近5个月环比持续提升，头部效应明显 [41] - 联影医疗：招投标数据与去年同期相似，8月数据同比+24%环比提升 [3] - 开立医疗：与去年同期相比略低，但4月开始逐月环比提升趋势明显 [3][46] - 澳华内镜：招投标数据与去年同期相似，6月开始有所回暖 [3]