报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”评级 [1][5][26] 报告的核心观点 - 证券行业8月跑输大市，上市券商估值下降，整体业绩下滑但Q2单季环比改善，各业务板块表现不一，并购整合步伐加快，建议关注并购重组主线及相关标的 [4][5][26] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 证券行业8月跑输大市，申万券商指数下跌3.75%，在31个申万行业指数中位列第14位 [4][6] - 上市券商8月表现分化，涨幅前5位为国泰君安、国信证券等，跌幅前5位为信达证券、锦龙股份等，涨跌幅中位数为 -4.44% [8] - 截至9月18日，上市券商PB估值中位数为1.05倍，较7月末下降0.02倍，大券商PB估值为1.03倍，中小券商PB估值为1.07倍 [4][8][9] 证券市场要素跟踪 - 8月两市日均成交金额环比下滑9%，1 - 8月较去年同期下降13% [11] - 8月末沪深两市两融余额13918.20亿元，8月日均两融余额14123.06亿元，8月两融净增加额为 -441亿元 [11] - 自8月19日起，“北向资金”数据改为按季度公布，截至8月16日，8月北向资金已净流出287.27亿元 [12] - 8月末市场质押股份数量环比减少92亿股，质押股份数量占总股本比例环比减少0.10个百分点，质押股份期末参考市值环比下降317亿元 [13] - 8月市场股权融资规模环比下降48%，1 - 8月累计同比下降81%；债券发行总规模环比上升12%，1 - 8月同比上升12% [16] - 8月成立资管产品发行份额环比下降66%，1 - 8月累计发行份额较去年同期下降2% [18] - 8月上证综指、沪深300、创业板指普跌，中证全债指数上涨 [19] - 8月末非货币基金份额环比增长0.51%，股票 + 混合公募份额环比增长1.17%，债券型公募份额环比增长0.12% [22] 投资建议 - 2024年上半年44家上市券商营业收入和归母净利润同比分别下降12.11%和21.40%，2024Q2单季环比分别增长21.61%和17.27% [4][25] - 各业务板块中，自营和资管业务收入降幅较小，经纪业务收入下滑超10%，投行业务收入下滑超40%，利息净收入下滑幅度超20%，自营业务收入占比显著提升 [4][25] - 近期多家券商披露并购相关公告，国泰君安与海通证券合并有标志性意义，未来将有更多市场化并购重组案例涌现 [4][25] - 建议关注中信证券、国联证券、浙商证券 [5][26] 行业信息 - 证监会就《证券公司业务资格管理办法（征求意见稿）》及相关配套规则征求意见，增加注销牌照退出路径 [27][28] - 中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，丰富绿色转型金融工具，优化投资机制 [29] - 中国证券业协会就《投行业务自律监管平台常规数据报送接口（征求意见稿）》征求行业意见 [30] - 金融监管总局就《金融机构合规管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，计划2025年3月1日起施行 [31] - 司法部等起草《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》，规范中介机构收费和地方政府奖励 [32] - 中证协就修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》征求意见，新增风险绩效考核指标 [33] - 证监会科技司组织起草《加强证券期货业标准化工作三年行动计划（2024—2026年）》并征求意见 [34] - 中国证券业协会发布《证券从业人员职业道德准则》 [35] - 金融监管总局修订发布《金融机构涉刑案件管理办法》 [36] - 证监会发布《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定（试行）》，10月8日正式实施 [37] - 东莞金控集团及东莞控股联合体拿下东莞证券20%股权 [38] - 东方证券吸收合并东方投行正式落地 [39] - 国联证券拟收购民生证券99.26%股份并募集配套资金，已获江苏省国资委“原则同意” [40] - 国信证券计划发行股份购买万和证券96.08%股份，有助于发展海南自贸港跨境资产管理业务 [41] - 华泰证券完成AssetMark出售，交易对价为17.93亿美元 [42] - 国泰君安与海通证券筹划吸收合并并发行股票募集配套资金，9月6日起停牌 [43][44]