报告行业投资评级 报告给予社会服务行业"优于大市"的投资评级[2]。 报告的核心观点 中秋假期出行数据点评 1) 总量上承压,中秋假期时间较短,但建议拉长周期看待旅游数据[3] 2) 结构上分化,短途旅游、性价比消费为核心,整体量价涨幅有限[3][7] 3) 错期+极端天气影响,出行明显承压,短途"微度假"成为主流[3][7][8] 4) 交通数据侧面验证,铁路、公路复苏明显,反映短途游热度上升[8][9] 5) 免税渠道表现平淡,受中秋错期影响明显[10][11] 6) 景区分化明显,天气或为主要影响因素[12] 餐饮表现 1) 海底捞、呷哺呷哺等品牌表现良好,中秋"团圆宴"拉动市场回暖[13] 风险提示 1) 宏观经济波动风险[13] 2) 出行意愿减弱[13] 3) 天气因素影响[13]