行业投资评级和业绩表现 行业整体业绩同比增长,盈利能力提升 [8][9] - 2024年上半年,申万通信行业实现营业收入12,747.05亿元,同比增长3.93% - 归母净利润为1269.69亿元,同比增长7.46% - 行业整体费用管控良好,毛利率和净利率均有所提升 通信设备子板块表现优于通信服务 [11] - 通信设备子板块中的通信网络设备及器件和通信终端及配件三级子板块,营收和归母净利润均实现同比双增长,盈利能力显著提升 - 通信服务子板块中的电信运营商和通信应用增值服务三级子板块,营收和归母净利润也实现同比双增长,但通信工程及服务子板块归母净利润同比大幅下降 大中市值标的业绩表现较优 [15][16] - 大市值标的(总市值≥1000亿元)业绩平稳增长,贡献了行业主要营收和归母净利润 - 中大市值标的(总市值≥100亿元,＜1000亿元)业绩表现较好,营收和归母净利润增速均优于行业整体 - 中小市值和小市值标的营收及归母净利润同比下滑 三大运营商业绩稳健增长 [17][18] - 中国移动、中国电信、中国联通2024年上半年营收和归母净利润均实现同比增长,且归母净利润增幅高于营收 - 中兴通讯2024年上半年营收和归母净利润也实现同比双增长 投资建议 关注重点投资方向 [24] - 人工智能算力产业链:服务器、数据中心、光模块等 - 运营商数字化及云服务业务 - 低空经济、卫星通信、车载通信等细分领域 风险提示 [25] - 中美科技摩擦 - 5G建设、人工智能、数字化产业发展不及预期 - 数据口径差异