投资评级和核心观点 - 维持"增持"评级 [4] - 2024-2026年预测净利润分别为36.9、41.4、44.5亿港元,对应EPS分别为0.56、0.63、0.68港元 [4] - 2024年上半年收入122.91亿港元,同比增长8%;归属净利润24.11亿港元,同比下滑5% [4] 业务表现 - 水资源及发电业务稳定增长,抵消了物业投资及发展业务利润下跌以及人民币兑港元汇率下跌的影响 [4] - 水资源业务方面: - 对港供水收入同比增长2%至28.02亿港元,对深圳及东莞的供水收入同比减少1%至6.83亿港元 [4] - 东深供水项目实现税前利润23.25亿港元,同比增长5% [4] - 在建供水及污水产能分别为每日128.7万吨及5万吨,建设服务收入1.35亿港元 [4] - 物业投资方面: - 粤海天河城物业投资业务收入同比增加11%至7.93亿港元 [4] - 粤海置地收入同比增加188%至28.04亿港元,其中销售物业收入27.79亿港元 [4] - 粤海置地税前亏损2.83亿港元,剔除影响因素后亏损1.05亿港元 [4] - 截至2024上半年末,粤海置地持有已竣工待售物业约86.64亿港元及发展中待售物业约219.49亿港元 [4] 财务状况 - 2024年上半年经营活动现金流入48.76亿港元,资本开支4.45亿港元 [4] - 公司拟中期派息23.97港仙,现金分红率65%,与2023年持平 [4]