报告行业投资评级 报告给予煤炭行业"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 动力煤价格 1) 动力煤价格延续上涨,秦皇岛 Q5500 动力煤价格上涨至 866 元/吨。[1][2] 2) 我们判断煤价有望开启震荡反弹,原因包括:水电预期减弱、"金九银十"旺季来临、非电需求有韧性。[2] 3) 我们认为动力煤在 800 元/吨上有较强支撑,原因包括:2024 年全国煤炭总产量下降、电厂优先拉运长协保证履约。[2] 焦煤焦炭价格 1) 焦煤价格维持平稳,京唐港主焦煤价格为 1770 元/吨。[3] 2) 焦炭第一轮提涨落地,湿熄焦炭价格上调 50 元/吨、干熄焦上调 55 元/吨。[3] 3) 我们判断双焦价格将底部企稳,原因包括:铁水产量高位运行、钢厂库存低位,刚需补库下原料需求有持续性。[3] 4) 我们认为2024年双焦价格有望震荡反弹,原因包括:地产政策支持、设备更新和消费品以旧换新政策。[3] 行业投资建议 1) 优质分红:推荐陕西煤业、山煤国际、中煤能源等。[5] 2) 长期增量:推荐新集能源、甘肃能化、电投能源等。[5] 3) 双焦弹性:推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业等。[5]