报告行业投资评级 - 行业整体评级为“增持”，细分行业中普碳钢、不锈钢、特殊钢、钒电池、钢管、铁矿石、钢铁制品评级为“增持”，钢铁贸易未给出评级 [2][4] 报告的核心观点 - 钢铁板块处于底部区域，看好行业需求改善与供给重塑，行业龙头竞争优势逐步提高 [3][4] - 需求边际下降但整体呈回升趋势，库存维持降库趋势，钢企盈利率环比回升，需求不必过于悲观，供给存在收缩预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢铁 - 板材价格环比回升，总库存维持下降趋势，螺纹现货和期货价格下降，热轧卷板现货上升、期货下降，中板、冷卷、线材价格上升，上周钢材社会库存下降、钢厂库存上升 [7][8] - 钢材表观消费量环比下降，五大品种表观消费量为 844.50 万吨，环比降 5.25%，同比降 10.82%，建材成交量均值环比下降 [14][15] - 全国 247 家钢厂高炉开工率上升，电炉开工率和产能利用率也上升，247 家钢企盈利率较前一周升 3.9 个百分点，上周钢材产量上升 [16][22] - 螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润上升，测算螺纹钢生产利润为 308.6 元/吨，较上一周下降 9 元/吨，热卷为 38.60 元/吨，较上一周上升 31 元/吨 [26] - 美国钢价下降，欧盟钢价持平，日本钢价上升，美国螺纹钢价格 805 美元/吨，较前一周下降 20 美元/吨，欧盟 680 美元/吨持平，日本 786 美元/吨，较前一周上升 4 美元/吨 [30] 原料 - 铁矿石现货和期货价格下降，焦炭现货和期货价格上升，焦煤现货价格持平、期货价格上升，日照港 PB 粉下降 13 元/吨至 697.00 元/吨，焦炭现货价格上升 50 元至 1760 元/吨 [32] - 铁矿石港口库存下降，四大铁矿石生产商总发货量上升，上周铁矿石港口库存 15311.85 万吨，环比下降 0.47%，四大生产商总发货量 2466 万吨，环比上升 396.7 万吨 [35][41] - 钢厂焦炭库存下降，焦化厂焦炭库存环比上升，样本钢厂焦炭库存 542.68 万吨，较前一周下降 0.9 万吨，230 家焦化企业焦炭总库存 44.08 万吨，较前一周上升 0.6 万吨 [43][48] - 钢厂焦煤库存上升，焦化厂焦煤库存环比上升，焦煤钢厂库存 722.9 万吨，较上周上升 4.55 万吨，230 家国内独立焦化厂炼焦煤库存为 708.22 万吨，环比上升 13.14 万吨 [49][51] 炉料 - 废钢价格下降，普通功率、高功率、超高功率石墨电极价格持平，唐山废钢价格 2030 元/吨，较上一周下降 20 元/吨 [54] - 硅铁价格持平，硅锰价格下降，内蒙、青海、甘肃硅铁价格分别为 6550、6550、6600 元/吨，均较上周持平，内蒙、广西硅锰价格分别为 5750、5750 元/吨，分别较上周下降 70、50 元/吨 [57] - 取向硅钢价格上升，无取向硅钢价格持平，武汉地区取向硅钢汇总价格为 12575 元/吨，较前一周上升 200/吨，B50A800 无取向硅钢片价格为 4950 元/吨，较前一周持平 [60] - 钒铁价格下降，五氧化二钒价格下降，上周钒铁价格 83000 元/吨，较前一周下降 1000 元/吨，上周五氧化二钒价格 71000 元/吨，较前一周下降 5000 元 [65] - 菱镁块矿价格持平，燃结矾土价格持平，2024 年 3 月 8 日菱镁块矿价格 470 元/吨，燃结矾土价格为 2550 元/吨，均与前一周持平 [67] - 钛精矿价格下降，钛白粉价格持平，海绵钛价格持平，钛精矿价格为 2343 元/吨，较前一周下降 15 元/吨，上周钛白粉价格为 15150 元/吨，海绵钛价格为 43000 元/吨，均较前一周持平 [69] 特钢及新材料 - 不锈钢价格持平，纯镍模式不锈钢吨钢毛利下降，钼铁价格下降，不锈钢（304，6mm 卷板）价格 13360 元/吨，较前一周持平，纯镍生产模式下不锈钢单吨毛利-4413.86 元/吨，环比降 138.6 元/吨，钼铁价格 237,000 元/吨，较前一周下降 1000 元/吨 [72][74] - 工业级碳酸锂价上升，电池级碳酸锂价格持平，上周工业级碳酸锂价格为 72300 元/吨，较上一周上升 1300 元/吨，电池级碳酸锂价格 74500 元/吨，较上一周持平 [76] - 氧化镨钕价格上升，钕铁硼价格持平，上周氧化镨钕价格 417500 元/吨，较上一周上升 2500/吨，烧结钕铁硼 9 月 11 日价格 149 元/公斤，较前一周持平 [78] 宏观 - 2024 年 1 - 7 月粗钢产量同比下降，下游基建、制造业稳步回升，地产继续下探，7 月粗钢产量累计同比增速-2.20%，环比下降 1.10 个百分点，基建投资完成额累计同比增速下降，房地产开发投资完成额累计同比增速下降 [80][92] - 粗钢产量累计同比增速下降，钢材出口量累计同比增速下降，7 月粗钢日均产量环比下降、同比下降，2024 年 7 月我国钢材累计出口 6122.70 万吨，累计同比增速 21.80%，环比 6 月下降 2.20 个百分点 [80][85] - 1 - 7 月基建、制造业端稳步回升，地产继续下探，7 月全国固定资产投资（不含农户）累计同比增速下降，房屋新开工面积累计同比增速上升，工业增加值累计同比增速下降 [90][95][99] 投资建议 - 维持“增持”评级，推荐产品结构升级的华菱钢铁、技术与产品结构领先的宝钢股份、低成本与机制改善的新钢股份；推荐行业景气的特钢新材料公司，如中信特钢、甬金股份等；看好有长期格局优势的上游资源品，如河钢资源、鄂尔多斯等 [4][107]