行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“优于大市”，看好食品饮料行业的结构性机会[1] 报告的核心观点 - 食品饮料行业整体表现优于大市，看好结构性机会，尤其是白酒、啤酒、调味品、乳制品、餐饮供应链、休闲零食和食品添加剂等子板块[1][2][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 周度观点 - 白酒板块：茅台首次注销式回购，彰显长期发展信心。本周白酒板块下跌0.79%，跌幅大于沪深300指数2.11pct，主要是贵州茅台跌幅较大拖累白酒指数。贵州茅台计划以不低于人民币30亿元且不超过人民币60亿元回购股份，为市场注入强心剂[8] - 啤酒板块：成本改善确定性较高，结构升级基调不改。2024年7月，我国规模以上企业啤酒产量同比-10%至358.6万千升，1-7月累计产量同比-1.6%。预计全年行业整体升级提效的主基调不改，餐饮、夜场等消费场景的持续恢复有望加速高端化发展[8] - 调味品板块：改革持续进行，关注改善情况。2023年调味品表现整体承压，龙头公司从不同角度出发进行变革，如海天味业加快产品、渠道、供应链、内部管理等方面的变革[8] - 乳制品板块：消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改。2023年受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性；随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深，中长期高端化与多元化趋势不改[9] - 餐饮供应链板块：促消费政策落地，静待资金面及需求面改善。2023H2开始餐饮供应链标的开始逐步承压，主要系“性价比”消费趋势下终端门店需求恢复相对疲软[9] - 休闲食品板块：逐步迈入动销旺季，当前位置看多板块反弹。24H1休闲食品板块在经历Q1高景气度后受Q2传统销售淡季影响，景气度环比下降。伴随进入H2动销旺季，休闲零食板块成长性有望得到延续[10] - 食品添加剂板块：需求逐步回暖，发展态势向好。下游产业如食品、餐饮、保健品、化妆品等疫后复苏形势带动上游添加剂需求回暖[10] 2. 行情回顾 - 板块指数表现：本周食品饮料板块跑输沪深300指数1.13pct。9月18日-9月20日，本周3个交易日沪深上涨1.32%，食品饮料板块上涨0.19%，位居申万（2021）一级行业第24位[11] - 个股表现：本周饮料板块中，莫高股份（+17.51%）涨幅最大，皇台酒业（+16.33%）、水井坊（+10.32%）、酒鬼酒（+9.79%）、迎驾贡酒（+9.51%）涨幅居前；ST通葡（-6.77%）、贵州茅台（-3.08%）、欢乐家（-1.22%）、海南椰岛（-0.43%）、*ST西发（-0.30%）跌幅相对居前[13][14] - 估值情况：截至9月20日，食品饮料板块整体估值16.80x，位居申万一级行业第21位，远高于沪深300（10.94x）整体估值。各子板块估值已回落至历史较低位，其他酒类（34.83x）、肉制品（26.30x）、零食（23.30x）估值相对居前，乳品（13.08x）、白酒（16.35x）、预加工食品（16.42x）估值相对较低[17] 3. 重点数据追踪 - 白酒价格数据追踪：9月20日22飞天茅台（原箱）一批价2650元，较9月13日价格下跌1.85%；24飞天茅台（原箱）一批价2470元，较9月6日价格下跌2.56%；八代普五一批价960元，与9月13日价格持平。2024年8月，全国白酒产量25.60万千升，同比减少10.20%[20] - 啤酒价格数据追踪：2024年8月，规模以上企业啤酒产量358.50万千升，同比减少3.30%[22] - 乳制品价格数据追踪：2024年9月12日，主产区生鲜乳平均价格3.14元/公斤，与9月5日价格持平。9月13日，牛奶零售价12.17元/升，较9月6日价格下跌0.16%；酸奶零售价15.78元/公斤，较9月6日价格下跌0.06%[24] - 肉制品价格数据追踪：2024年9月20日，自繁自养生猪的养殖利润为463.56元/头，较9月13日下跌15.46%；外购仔猪的养殖利润为284.21元/头，较9月13日下跌22.04%[26] - 原材料价格数据追踪：2024年9月20日豆粕现货价3136.86元/吨，较9月13日上涨0.61%。9月10日大豆市场价4427.20元/吨，较8月31日上涨1.38%[28] 4. 公司重要公告 - 千禾味业：公司股东伍超群于2024年9月18日补充质押1326万股，占公司总股本比例1.29%[31] - 洽洽食品：公司拟向激励对象授予478万份股票期权，占公司股本总额的0.94%[31] - 宝立食品：公司董事长马驹计划自2024年9月20日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统允许的方式增持公司股票，合计增持金额1000-1100万元[31] - 佳隆股份：公司董事会同意聘任林长春为公司总经理，林长春目前持有公司股份1754.85万股，与董事林平涛、许巧婵为父子、母子关系[31] - 金达威：公司拟在深交所发行可转债，本次发行募集资金总额为不超过18.01亿元，每张面值为100元，期限为自发行之日起六年[31] - 好想你：公司控股股东石聚彬解除质押1040万股，占公司总股本比例2.29%[31] - 伊利股份：公司拟以自有资金65.48万元回购注销2名离职激励对象持有的已获授但未解除限售的限制性股票6.16万股，回购价格为10.63元/股[31] - 贵州茅台：公司拟以自有资金30-60亿元（含）以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过1795.78元/股（含），本次回购股份将用于注销并减少公司注册资本[31] 5. 下周大事提醒 - 万辰集团：2024/09/25股东大会召开[32] - 莲花控股：2024/09/27股东大会召开[32] - 泉阳泉：2024/09/25股东大会召开[32] - 安井食品：2024/09/25股东大会召开[32] 6. 行业要闻 - 行业动态：据农业农村部9月12日采集数据，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.14元/公斤，同比下跌15.4%。全国玉米平均价格2.51元/公斤，同比下跌18.2%。全国豆粕平均价格3.40元/公斤，同比下跌31.5%[33] - 行业动态：9月14日，国家统计局发布数据，8月全国规模以上工业增加值同比实际增长4.5%；分行业看，酒饮料和精制茶制造业增长5.2%[34] - 行业动态：国家统计局公布2024年1-8月中国啤酒产量数据。数据显示，2024年1-8月，中国规模以上企业累计啤酒产量2637.6万千升，同比下降1.2%。其中，2024年8月，中国规模以上企业啤酒产量358.5万千升，同比下降3.3%[34] - 行业动态：国家统计局数据显示，8月，我国规模以上企业白酒(折65度，商品量)产量25.6万千升，同比下降10.2%；啤酒产量358.5万千升，同比下降3.3%；葡萄酒产量0.8万千升，同比下降11.1%[34] - 珠江啤酒：9月15日，珠江啤酒产能扩建升级项目公开招标，项目招标预算为195万元，将增加30万吨酿造产能、啤酒年销量16万吨，其中，纯生类6万吨、罐装类10万吨，项目总建筑面积8.5万平方米，本期建设3万平方米[34] - 贵州茅台：产品包装设计元素由故宫博物院提供支持的茅台1935文创酒，将于9月19日晚在北京“茅台如故宫候以酒”发布会中亮相。正式发布后，i茅台APP将同步开启线上限时首发[34] - 五粮液：9月16日-22日，在内格罗尼周期间，五粮液与意大利金巴厘集团再度携手，向全球推广“五谷罗尼”鸡尾酒产品[34]