报告行业投资评级 报告给予建材行业"增持"评级。[3] 报告的核心观点 1) 基本面因素消化后预期或又开始占优。Q3建材基本面在基数走弱的背景下降幅有所企稳,板块在中报落地后基本面走弱的预期逐步消化,或重回预期因素更重于现实因素的阶段。[5] 2) 水泥行业迎来常态化+差异化错峰时代,走向旺季盈利中枢或有一定改善。[5] 3) 玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性,龙头竞争力高壁垒,估值和股息充分优势,迎来持续价值回归;玻璃纤维板块确认价格拐点,龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。[5] 行业分类总结 水泥行业 1) 本周全国水泥市场价格环比回落0.8%,价格回落区域主要是河南、广西、贵州和云南地区,价格推涨区域主要有山东、广东、陕西地区。[6][7][8][9][10][11][12][13][14] 2) 华北地区水泥价格保持平稳,京津冀地区价格上调后快速回撤,市场需求仍然较弱。[20] 3) 山东地区水泥企业公布价格上调30-50元/吨,自9月16日起执行错峰生产25天。[22] 4) 中南地区水泥价格涨跌互现,广东珠三角地区企业计划推涨散装价格30元/吨,而粤西湛江、茂名地区价格下调30元/吨。[22] 5) 西南地区水泥价格出现回落,四川成都地区价格稳定,德绵地区企业曾公布袋装价格上调40元/吨但未完全执行到位。[23][30] 玻璃行业 1) 本周国内浮法玻璃均价为1239.20元/吨,环比下跌44.70元,浮法白玻库存高位上升,供需矛盾依旧严峻。[41] 2) 各地区玻璃价格继续承压下行,中秋假期期间中下游采购意愿明显下滑,浮法厂产销偏弱,库存增长。[41][42] 3) 产能方面,双辽迎新1300T/D线于9月16日点火,泸州海纳300T/D浮法线9月18日停产。[44][45] 玻纤行业 1) 玻纤价格大致走稳,电子纱需求仍显一般。[53] 2) 2400tex缠绕直接纱主流价格在3600-3700元/吨左右,电子纱G75主流成交在8900-9300元/吨左右。[53] 3) 差异化加大,主要利好中国巨石、中材科技。[53]