报告行业投资评级 报告维持医药生物行业的"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 司美格鲁肽原研药销售额增长强劲。根据诺和诺德2023年的财务报告,司美格鲁肽在全球范围销售额达1458.11亿丹麦克朗。其中,糖尿病适应症司美格鲁肽Ozempic一季度销售额278.1亿丹麦克朗,同比增长42%;口服降糖适应症司美格鲁肽Rybelsus销售额50.13亿丹麦克朗,同比增长15%;减重适应症司美格鲁肽Wegovy销售额93.77亿丹麦克朗,同比增长106%。[2] 2) 国内司美格鲁肽市场前景广阔。根据IQVIA数据,2023年糖尿病用药国内终端销售金额为345.80亿元,其中GLP-1激动剂药物国内终端销售金额为60.58亿元。根据九源基因招股书,中国利用司美格鲁肽产品治疗T2DM与肥胖症及超重这一特定细分市场中,中国市场规模预计将由2022年的25亿元增至2032年的439亿元,年复合增长率33%。[3] 3) 国产司美格鲁肽迎新进展。齐鲁制药、九源基因、丽珠集团等国内药企已相继提交司美格鲁肽注射液上市申请,适应症包括2型糖尿病和降低心血管不良事件风险。[3][4] 投资建议 我们建议关注丽珠集团、华东医药、众生药业等公司,看好国产司美格鲁肽的发展前景。[4]