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人形机器人行业事件点评:养老机器人和外骨骼机器人助力养老,持续关注机器人应用端
上海证券· 2025-06-11 20:49
[Table_Rating] 增持(维持) [◼Table_Summary] 事件 | [行业Table_Industry] 机械设备 : | | | --- | --- | | 日期: | shzqdatemark 2025年06月11日 | | [Table_Author] 分析师: 吴婷婷 | | | Tel: | 021-53686158 | | E-mail: | wutingting@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523080001 | [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 《特斯拉机器人带动行业变革,人形机器 人迈向量产新时代》 6月9日,工信部、民政部发布开展智能养老服务机器人结对攻关与场 景应用试点工作的通知,试点期为2025—2027年。通知指出,在家 庭、社区和养老机构等场景中试点应用,在应用验证过程中完成产品 迭代升级,应用验证周期不少于6个月。居家养老服务机器人产品需完 成不少于200户家庭应用验证,部署不少于200台套;社区和机构类养 老服务机器人产品需完成不少于20个社区或20家养老机构应用验证, 部署不少于20台套。 ...
人形机器人行业周报-周观点:人形机器人产业端和政策端共振,持续关注人形机器人板块
上海证券· 2025-06-11 20:23
➢ 行业端 (1)6月3日,《共燃渴望新章—百事可乐渴望就可能》发布会于上 海举行,重磅发布品牌首个人形机器人——"百事蓝宝"。"百事蓝 宝"是智元开放具身智能本体共创、打造人形机器人生态赋能的又一 里程碑,为品牌智能化升级提供了可复用的标杆样本,标志着人形机 器人商业化落地进入全新阶段。 周观点:人形机器人产业端和政策端共 振,持续关注人形机器人板块 ——人形机器人行业周报(2025.6.3-2025.6.6) (2)银河通用正式推出自主研发的产品级端到端导航大模型— TrackVLA。TrackVLA是一款具备纯视觉环境感知、语言指令驱动、 可自主推理、具备零样本(Zero-Shot)泛化能力的具身大模型,让机 器人"满大街跑"的想象从电影走进现实。 (3)他山科技开源触觉模拟仿真,引领机器人触觉技术迭代方向。6 月5日, 他山科技成功开发出国内首个基于真实电容式触觉传感器产 品的仿真模型,并联合生态合作伙伴灵巧智能推出了基于MuJoCo 环 境的触觉传感器仿真及DexHand021 灵巧手的触觉协同训练框架。 (4)6月6日,Figure创始人放出机器人分拣快递视频。视频中,机 器人将快递逐个码放整齐, ...
人形机器人行业周报:周观点:人形机器人产业端和政策端共振,持续关注人形机器人板块-20250611
上海证券· 2025-06-11 20:20
周观点:人形机器人产业端和政策端共 振,持续关注人形机器人板块 ——人形机器人行业周报(2025.6.3-2025.6.6) ➢ 行业端 (1)6月3日,《共燃渴望新章—百事可乐渴望就可能》发布会于上 海举行,重磅发布品牌首个人形机器人——"百事蓝宝"。"百事蓝 宝"是智元开放具身智能本体共创、打造人形机器人生态赋能的又一 里程碑,为品牌智能化升级提供了可复用的标杆样本,标志着人形机 器人商业化落地进入全新阶段。 (2)银河通用正式推出自主研发的产品级端到端导航大模型— TrackVLA。TrackVLA是一款具备纯视觉环境感知、语言指令驱动、 可自主推理、具备零样本(Zero-Shot)泛化能力的具身大模型,让机 器人"满大街跑"的想象从电影走进现实。 (3)他山科技开源触觉模拟仿真,引领机器人触觉技术迭代方向。6 月5日, 他山科技成功开发出国内首个基于真实电容式触觉传感器产 品的仿真模型,并联合生态合作伙伴灵巧智能推出了基于MuJoCo 环 境的触觉传感器仿真及DexHand021 灵巧手的触觉协同训练框架。 (4)6月6日,Figure创始人放出机器人分拣快递视频。视频中,机 器人将快递逐个码放整齐, ...
2025年5月新基金发行报告(发行与募集篇):新型浮动费率基金来袭,科创综指增强策略ETF上新
上海证券· 2025-06-11 12:25
证券投资基金研究报告/新基金月报 报告日期:2025年06月10日 2025 年 5 月新基金发行报告(发行与募集篇) ——新型浮动费率基金来袭,科创综指增强策略 ETF 上新 主要观点: 管理人参与度提升,5 月参与基金发行的公司共 82 家,环比增加 9.33%。但募集规模有所下降,5 月份募集 规模为 826.26 元,环比减少 12.61%,同比减少 24.99%, 或与 5 月节假日较多有关。指数基金是市场热点,是 5 月 基金管理人主要发行的产品类型,5 月共发行指数基金 66 只,发行数量占比为 53.23%。 《推动公募基金高质量发展行动方案》印发后新型 首批浮动费率基金开始发行。24 只浮动费率基金均为混 合基金;以"A 股宽基指数+债券指数+港股指数"的形式 设置业绩比较基准;管理费率分为三档,分别为 0.60%、 1.20%和 1.50%,与投资者持有期和基金业绩有关。首批 新型浮动费率基金的发行,一方面体现了基金公司对《行 动方案》的响应,积极为公募基金行业高质量发展贡献力 量。另一方面,将基金的管理费收入与投资者的持有时间、 基金业绩挂钩,有利于保护投资者的投资收益,鼓励投资 者长期 ...
固收、宏观周报:央行提前投放买断式逆回购,释放积极信号-20250610
上海证券· 2025-06-10 17:46
[Table_I 日期 ndustry] : shzqdatemark 2025年06月10日 | [Table_Author] 分析师: | 张河生 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686158 | | E-mail: | zhanghesheng@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523100004 | [Table_ReportInfo] 相关报告: 《宽货币预期提升,外部不确定性增加》 ——2025 年 06月 04日 《避险情绪提升利好国内债市和黄金》 ——2025 年 05月 27日 《风险偏好提升或继续主导资本市场》 ——2025 年 05月 19日 央行提前投放买断式逆回购,释放积极信号 ——固收&宏观周报(20250602-20250608) [◼Table_Summary] 主要观点 美股上涨,恒生指数与富时中国 A50 指数同样上涨。 过去一周(20250602-20250608),纳斯达克、标普 500 指数与道 琼斯工业平均指数分别上涨 2.18%、1.50%与 1.17%,纳斯达克中国科 技股指数上涨 3.76%;同时期恒生指数上 ...
基础化工行业周报:安全事故频发有望加速供给侧改革,关注农药产业链
上海证券· 2025-06-06 18:45
报告行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [1][39] 报告的核心观点 - 化工行业结构性矛盾突出,国家强化政策引导,结构优化和创新驱动推动行业高质量发展,氯虫苯甲酰胺供应阶段性大幅缩减价格看涨,当前建议关注制冷剂、化纤等板块相关标的 [6][7][39] 根据相关目录分别进行总结 市场行情走势 行业走势情况 - 过去一周(5.16 - 5.23),基础化工指数涨跌幅为 -0.66%,沪深 300 指数涨跌幅为 -1.08%,基础化工板块跑赢沪深 300 指数 0.42 个百分点,涨跌幅居所有板块第 23 位 [14] - 过去一周,基础化工子行业涨跌幅靠前的有农药(5.19%)、涤纶(4.05%)、胶黏剂及胶带(2.79%)、其他塑料制品(1.62%)、合成树脂(0.89%) [15] 个股走势情况 - 过去一周,基础化工涨幅居前的个股有广康生化(58.66%)、联化科技(38.97%)、贝斯美(25.00%)、宿迁联盛(18.60%)、青岛金王(18.23%) [19] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前五的产品分别为盐酸(93.64%)、冰晶石(9.27%)、国际氯化钾(7.95%)、液氯(6.09%)、NYMEX 天然气(5.71%) [5][22] - 周跌幅前五的产品分别为丙烯酸甲酯(-12.40%)、丙烯酸(-9.74%)、ADC 发泡剂(-8.98%)、天然乳胶(-7.74%)、苯胺(-6.68%) [5][22] 化工品价差统计 - 化工品价差涨跌前五的分别为价差 DMF(38.16%)、二甲醚价差(11.52%)、己二酸价差(8.06%)、间苯二酚价差(5.03%)、R134a 价差(4.94%)涨幅前五;环氧丙烷(PO)价差(-41.66%)、PTA 价差(-35.45%)、丁酮价差(-11.11%)、电石法价差 PVC(-10.30%)、PTMEG 价差(-5.35%)跌幅前五 [38] 投资建议 - 关注制冷剂板块金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份;化纤板块华峰化学、新凤鸣、泰和新材;优质标的万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源;轮胎板块赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎;农化板块亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工;优质成长标的蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达 [9][39]
潍柴动力(000338):大缸径大有可为,政策加持重卡景气修复,新能源布局全力提速
上海证券· 2025-06-06 08:30
报告公司投资评级 - 买入(上调) [1] 报告的核心观点 - 公司发动机主业稳健,高附加值、高毛利产品销量增加,盈利能力显著提升 [8] - 短期来看,以旧换新政策有望促进重卡销量提升,数据中心产品及大缸径发动机加速发力,公司业绩有望持续提升 [8] - 中长期来看,公司提出加快推进六大转型,预计2025 - 2027年分别实现归母净利润126.82/146.44/165.10亿元,同比分别+11.21%/+15.47%/+12.75%,看好公司盈利能力持续提升,上调为“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 AIDC柴发前景广阔,大缸径大有可为 - 柴发机组发动机壁垒高,工艺技术门槛高、资金需求大,供应厂商较少,国际大厂占据高端市场但产能有限,潍柴等国产柴油机实现突破 [16][20] - 预计全球柴油发电机组2027年市场规模将达到222亿美元,中国市场占比29%,数据中心是高端柴发中规模最大的细分领域,约占40%市场份额 [17][21] - 发动机产能受限,AIDC柴发供不应求,1800kW国产高功率柴油发电机组市场价约230 - 250万元/台,同比涨价10 - 15%,2025年国内数据中心用柴油发电机组市场规模近100亿元,同比增速超100% [25] - 公司大缸径发动机业务进入高速发展期,2024年M系列大缸径发动机销量8100余台,收入同比+20%,数据中心产品销量近400台,同比+148%,2025年预计高速增长,市场份额和盈利能力有望进一步提升 [29] 报废更新政策修复重卡行业景气度,公司发动机和整车端均受益 - 燃气车及国四车纳入补贴超预期,政策刺激有望带动全年重卡销量突破100万辆,国四重卡更新数量值得期待,燃气重卡政策利好超预期,叠加油气价差刺激,销量有望提升 [33][34] - 重卡置换需求或将迎来高峰,中期销量增长有保障,清洁能源渗透率持续提升,未来3 - 5年有望形成柴油、天然气、新能源三分天下局面 [40][42] - 潍柴加快推进六大转型,全力提速新能源,潍柴(烟台)新能源产业园一期已正式投产,2025年新能源力争收入翻倍增长,电池、电机、电控产品全领域布局 [45][47] 年报业绩亮眼,发动机利润率显著提升 - 2024年营收基本持平、净利润实现增长,发动机销量和收入微降,利润率提升4.80个百分点,分部业绩同比+34.67% [49][50] - 高附加值、高毛利产品销量增加拉动整体毛利提升,发动机业务利润情况自2022年最低水平后持续提升,达到近6年来高点 [50] - 子公司中,陕重汽、凯傲净利润实现高增,重卡净利翻倍,凯傲启动效率提升计划,2025年面临一次性支出约2.4 - 2.6亿欧元,2026年开始实现1.4 - 1.6亿欧元的费用节约 [57][59] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 预计2025 - 2027年分别实现营业收入2321.90/2516.72/2717.51亿元,同比分别+7.6%/+8.4%/+8.0%;归母净利润126.82/146.44/165.10亿元,同比分别+11.21%/+15.47%/+12.75% [11] - 分业务来看,整车及关键零部件、智能物流、农业装备、其他主营业务和其他汽车零部件营收和毛利率各有不同预测 [62][63] 投资建议 - 公司发动机主业稳健,盈利能力显著提升,短期业绩有望持续提升,中长期推进六大转型,看好公司盈利能力持续提升,上调为“买入”评级 [8][64]
长城汽车:5月销量回暖,新品加速上市助力销量持续增长-20250605
上海证券· 2025-06-05 10:40
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 5月公司汽车销量回暖新品加速上市助力销量持续增长 5月海外销量稳步提升持续高质量出海 维持“买入”评级 预计2025 - 2027年归母净利润分别为143.15/165.84/187.62亿元 同比+12.8%/+15.9%/+13.1%;对应2025年6月3日收盘价的PE分别13.43X/11.59X/10.25X [6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 最新收盘价22.46元 12个月A股价格区间21.83 - 32.03元 总股本8559.53百万股 无限售A股占总股本72.54% 流通市值1915.39亿元 [2] 事件概述 - 公司5月汽车销量10.22万辆 同比+11.78%;2025年1 - 5月累计销量45.91万辆 累计同比 - 0.54% [6] 投资要点 - 5月销量回暖 同比+11.78% 新能源车型销售3.26万辆 同比+32.41% 20万元以上车型销售2.98万辆 同比+24.67% 方盒子车型销售4.37万辆 同比+28.27% [7] - 5月分品牌看 哈弗品牌销量5.77万辆 同比+22.58%;WEY品牌销量0.62万辆 同比+115.27%;长城皮卡销量1.55万辆 同比+2.71%;欧拉品牌销量0.20万辆 同比 - 67.34%;坦克品牌销量2.09万辆 同比+2.82% [7] - 5月海外销量稳步提升 同/环比分别为+0.17%/+7.37% 占比公司单月销量33.78% 1 - 5月累计海外销量15.76万辆 累计同比 - 3.55% 累计占比34.33% [8] - 公司坚持以生态出海 5月巴西总统卢拉会见长城汽车董事长魏建军 山海炮Hi4 - T登陆澳洲 2.4T长城炮在秘鲁上市 坦克500HEV进入马来西亚市场 魏牌蓝山和魏牌高山首次登陆阿塞拜疆 在阿根廷焕新发布GWM品牌 欧拉好猫等车型随之上市 [8] - 新品加速上市 哈弗品牌4月二代枭龙MAX上市 5月猛龙燃油版上市;WEY牌5月全新高山上市 高山8和高山9上市24小时大定突破5900辆 5月全新蓝山发布 29.98万元起;欧拉品牌2025款好猫即将上市;长城皮卡4月山海炮Hi4 - T 22.88万元起开启全球预售 [8] 投资建议 - 维持“买入”评级 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为143.15/165.84/187.62亿元 同比+12.8%/+15.9%/+13.1%;对应2025年6月3日收盘价的PE分别13.43X/11.59X/10.25X [9] 数据预测与估值 - 2025 - 2027年预计营业收入分别为2340.60/2645.36/2942.27亿元 年增长率分别为15.8%/13.0%/11.2% [11] - 2025 - 2027年预计归母净利润分别为143.15/165.84/187.62亿元 年增长率分别为12.8%/15.9%/13.1% [11] - 2025 - 2027年预计每股收益分别为1.67/1.94/2.19元 市盈率分别为13.43X/11.59X/10.25X 市净率分别为2.08X/1.81X/1.58X [11] 公司财务报表数据预测汇总 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据预测 涵盖货币资金、应收票据及应收账款、存货等多项指标 [14] - 给出盈利能力、成长能力、每股指标、营运能力、偿债能力、估值指标等相关指标预测 [14]
REITs市场跟踪双周报:REITs获批加快,二级市场表现较好-20250604
上海证券· 2025-06-04 17:59
报告核心观点 REITs获批加快,二级市场表现较好;发行市场中产权REITs发行有优势;二级市场整体上涨且领先股票指数;分红期分红金额可观;不同类型REITs投资价值有差异 [1][2] 发行市场 本期发行情况 - 2只REIT正在发行,中金亦庄产业园REIT预计规模9 - 11亿,华夏北京保障房REIT扩募规模8.3 - 9.5亿 [6] - 3单REITs项目获批待发行,2025年发行REITs平均配售比例0.69%,平均首日涨幅27.39% [6] - 今年已发行7只REITs,数量增17%,规模降26%,涉及五种底层资产类型,产权REITs发行有数量和规模优势 [7] 项目储备情况 - 沪深交易所受理19单REITs储备项目,扩募项目6单,占比32% [9] - 获批3单项目本期获批,新增1单产业园项目,4单项目状态变化含首批两单数据中心项目 [9] - 储备项目中产权REITs 13单,特许经营权REITs 6单 [9] 二级市场 - 华泰苏州恒泰租赁住房REIT上市首日涨29.99%,前三个交易日累计涨52.82% [2][12] - REITs市场产品66只,产权REITs 42只规模1039亿,特许经营权REITs 24只规模936亿 [13] - 本期REITs市场涨1.32%,好于主要股票指数,产权REITs涨0.48%,特许经营权REITs涨2.40% [13] - 今年以来REITs市场涨幅14.82%,领先主要股票指数,产权REITs涨幅17.17%好于特许经营权REITs [14] - 各底层资产类型REITs均上涨,消费基础设施REITs涨幅超31%最好,生态环保REITs涨幅不到1%最差 [14] - 本期REITs交易活跃度较上期上升,整体换手率略有提升 [14] 分红情况 - 本期7只REITs分红4.76亿,2025年REITs市场分红41.25亿,分红收益率2.45%高于股票市场 [25] - 今年特许经营权REITs分红25.38亿,收益率2.77%;产权REITs分红15.88亿,收益率2.19% [25] - 过去一年特许经营权REITs分红金额和收益率高于产权REITs,REITs成立以来分红比例高 [25][26] 投资价值分析 产权类REITs - 分红角度,产权类REITs估值(P/可供分配金额)27.10,保障房REITs估值相对较高 [31] - 经营角度,产权类REITs估值(P/EBITDA)25.20,保障房REITs估值最高,产业园REITs最低 [32] - 过去一年实际分红计算的REITs股息率3.87%,以可供分配金额计算产权类REITs股息率3.89% [32] 特许经营权REITs - 适合用内部收益率估值,水利设施REITs内部收益率最高,收费公路REITs最低 [35] - 收费公路增长潜力一般大于生态环保和清洁能源 [35] 主要政策 - 2025年多部门出台政策支持多领域项目发行REITs,推动REITs市场建设和扩围扩容 [41][43]
医药生物行业周报:国产创新药成果涌现,ASCO大会彰显实力
上海证券· 2025-06-04 12:55
报告行业投资评级 - 增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 本土创新药成果密集兑现,在国际重要盛会表现亮眼,彰显深厚积累与研发实力 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 2025年5月30日 - 6月3日,2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会在美国芝加哥举行,中国研究者70余项原创研究入选口头报告,恒瑞医药72项研究入选,成果涵盖十余个肿瘤治疗领域,涉及15款创新产品、2类新药及国内首仿药各1项研究 [3] - 2025年5月29日,国家药监局批准11款创新药上市,覆盖多个治疗领域,涉及罕见病及儿童用药,恒瑞医药获批3款1类创新药 [4] 投资建议 - 建议关注恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等 [5]