行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好"[1] 报告的核心观点 - 地产后周期各板块中,除服务机器人板块外其余板块均跑赢大盘,其中白色家电、厨房电器、黑色家电板块分别跑赢大盘3.69pct、3.63pct、3.41pct[1][2] - 8月家具零售额同比下降3.7%,家电零售额同比增长3.4%[19][20] - 8月扫地机线上销售额同比有所增长,洗地机销售额同比有所下降[21] - 8月美国成屋销售量同比下降4.2%,私人住宅开工量同比增加3.9%[22][23] - 8月家具及其零件出口金额同比下降4.5%,家用电器出口金额同比增长12.0%[24][25] - 除电热水壶、电烤箱、电炒锅外,其余小家电品类出口金额同比均有增长[26] 行业数据分析 上游原材料价格 - 本周TDI、MDI价格均有下跌[3][4] - 铜、铝价格上涨,不锈钢价格下跌,ABS、PC价格下跌[5][6] 国内地产需求 - 8月全国住宅销售面积当月同比下降12.6%,1-8月累计同比下降20.4%[15][16] - 8月全国9大城市二手房交易量同比增长13.0%,1-8月累计同比下降1.8%[17][18] 出口表现 - 8月家具及其零件出口金额同比下降4.5%,家用电器出口金额同比增长12.0%[24][25] 投资建议 - 建议关注行业渗透率提升空间广阔、成长性较为突出的清洁电器板块,重点推荐石头科技、科沃斯[32] - 建议关注业绩增速相对稳健、分红比例高且估值处于历史低位的龙头标的,重点推荐苏泊尔、欧派家居、索菲亚、志邦家居[32] 风险提示 - 地产销售、竣工不及预期的风险[33] - 原材料价格大幅上涨的风险[33]