行业投资评级 - 行业评级为"超配" [3] 报告的核心观点 - 券商风控指标修订落地,头部券商资本运作空间进一步放开 [3] - 保险业新"国十条"出台,聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展 [3] 券商行业总结 1. 风控指标修订落地,放松了部分自营权益配置、做市业务的风险资本准备计算标准,优化了流动性覆盖率指标中的宽基指数折算率,新增了净稳定资金率指标中的可用稳定资金,对头部券商资本运作空间进一步放开 [3] 2. 监管思路仍为扶优限劣,对场外衍生品持谨慎态度,凸显严监管、防风险的主基调 [3] 保险行业总结 1. 新"国十条"聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展,并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值 [3] 2. 延迟退休政策落地,基本养老保险领取期延后所带来的中短期保障需求持续提升,保险产品兼具保障和储蓄双重属性,销售热情持续高涨 [3]