美联储降息周期开启 - 美联储9月FOMC会议下调联邦基金目标利率50bp至4.75%-5.00%区间[4] - 市场解读为"补偿式降息"或"预防式降息"[4] - 截至9月22日,CME计价美联储11月-12月累计降息50bp以上的概率为100%,累计降息75bp以上概率为74.4%[4] 人民币汇率走势 - 美元离岸人民币汇率触及7.03,主要源于美联储降息预期发酵[4] - 银行结售汇逆差明显收窄,市场拐点迅速转向下[4] - 美元存款性价比最高的阶段可能已经过去,离岸人民币资金利率回落[4] 大宗商品价格 - 金价再度新高,油价明显回暖,受联储降息、地缘冲突等因素支撑[5] - 国际金价有望分别在2024年Q4和2025年Q1突破2700美元/盎司和2800美元/盎司[5] - 布油周涨4%,受多重因素支撑[5] 国内货币政策 - 国内LPR利率按兵不动,央行聚焦于"呵护商业银行净息差及金融体系风险防范"与"稳经济"[5] - 资金面维持紧平衡,受税期、MLF到期等因素影响[19] - 2024年Q4观察央行降准和降息的落地情况[19] 风险提示 - 美国经济衰退风险[39] - 海外银行业危机蔓延[39] - 国际地缘摩擦超预期[39]