报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司概况 - 海泰新光成立于2003年,主要从事医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售 [17] - 公司致力于探索光学技术与医学、工业及激光、生物识别等多领域的融合创新,建立了"光学、精密机械、电子、数字图像"四大技术平台 [17][19] - 公司是史赛克荧光内窥镜唯一供应商,与史赛克有长期稳固的合作关系 [49] 行业分析 - 手术微创化是趋势,微创外科手术渗透率不断提高 [39] - 荧光内窥镜技术逐渐普及,全球荧光硬镜市场规模不断增长 [42][43] - 中国硬镜市场处于快速上升阶段,预计未来荧光硬镜市场将进入高速增长期 [44] 公司业务 - 公司内窥镜业务受到核心客户新系统上市影响,短期业绩有所波动 [24][26] - 公司正在国内布局自有品牌整机产品,并与中国史赛克、国药新光等渠道合作 [52][55][56] - 光学产品是公司第二大业务,受下游需求波动影响有所波动,但长期前景良好 [57][59][60] 财务分析 - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较高增长 [65] - 以可比公司2024年26倍PE计算,公司合理市值43亿元 [67]