投资评级和核心观点 - 公司投资评级为"优于大市" [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为0.78/1.14/1.48亿元,对应EPS为0.44/0.64/0.82元,给予公司2024年60-65倍PE,2024年合理价值区间为26.17-28.35元 [7] 公司业务情况 - 公司产品主要应用于车路协同产业链设备端和应用端,包括车载V2X系列产品、路端V2X边端系统集成产品、车路协同云平台和C-V2X车载HMI人机交互系统等 [5] - 公司车路协同业务客户包括传统车厂、新能源车厂、互联网造车企业、高速公路业主、城市智能网联先导区等 [5] 行业发展情况 - 政府部门频繁出台智能网联利好政策,推动智能网联、车路协同、自动驾驶行业发展 [7] - 智能网联、车路协同产业加速发展,测试示范区项目逐渐增多,带动行业内企业相关业务收入增长 [7] 公司业绩情况 - 2024H1营收2.28亿元,同比+2.52%;归母净利润0.16亿元,同比+90.19%;扣非净利润0.03亿元,同比+1046.65% [4] - 2024H1毛利率为36.40%,相较去年31.36%有明显提升,主要是产品销售结构调整,高毛利率的路侧产品占比提升 [4] - 按业务拆分,2024H1智慧高速营收1.62亿元,同比-14.41%,占比71.09%,毛利率38.98%;汽车电子营收0.54亿元,同比+147.82%,占比23.67%,毛利率30.76% [4] 财务数据 - 预计2024-2026年营收分别为592/870/1125百万元,同比增长15.5%/46.9%/29.4% [6] - 预计2024-2026年净利润分别为78/114/148百万元,同比增长58.8%/45.7%/29.5% [6] - 预计2024-2026年毛利率分别为35.8%/36.7%/37.7% [6] 风险提示 - 政策推进不及预期 - 市场竞争加剧 - 技术路径发生变更 [7]