总体情况 - 8月社会消费品零售总额38,726亿元,同比增长2.10%,较7月增速略有下降0.6个百分点 [1][9] - 8月CPI同比上升0.6%,较7月同比增速提升0.1个百分点 [10] - 商品零售同比增长1.9%,较7月下降0.8个百分点;餐饮收入同比增长3.3%,较7月上升0.3个百分点 [11][3] - 限额以上企业商品零售额同比下降0.7%,较7月下降0.7个百分点 [11][4] - 城镇消费品零售额同比增长1.8%,较7月下降0.6个百分点;乡村消费品零售额同比增长3.9%,较7月下降0.7个百分点 [13] 细分品类表现 - 必选消费品表现相对稳健: - 粮油食品类零售额同比增长10.1%,较上月有所提升 [14][6] - 日用品类和中西药品类增速略有回落 [14][7][8] - 可选消费品增速大多回落: - 饮料类、金银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类、体育娱乐类增速回落 [15][11][12][14][19][20] - 化妆品类增速与上月持平,通讯器材类增速扩大 [17][18] - 服装鞋帽类、文化办公类跌幅收窄,烟酒类、家用电器类由负转正 [16][21] 线上零售 - 2024年1-8月全国网上零售额96,352亿元,同比增长8.9%,较2023年同期下降3.2个百分点,占社会消费品零售总额的30.84% [30][31] - 实物商品网上零售额80,143亿元,同比增长8.1% [32] - 吃类、穿类和用类商品网上零售分别增长19.1%、5.0%、7.0% [32] 投资建议 - 食品饮料:建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等龙头 [33] - 社会服务:建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等受益于服务消费政策支持的板块 [33] - 化妆品:建议关注龙头企业,近期需求出现疲软,品牌表现分化加剧 [33] 风险因素 - 政策力度不及预期风险 - 消费复苏不及预期风险 - 宏观经济增长不及预期风险 [34]