报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 今年中秋白酒销售平淡但好于预期，100 - 300 元价格带销售好，200 元价格带突出，利好区域酒企；酒企积极支持商家动销，保证渠道良性运转；美国开启降息周期，利好白酒板块，建议关注业绩确定性强的酒企和优势区域酒 [2] - 消费相关宏观数据整体延续增长趋势，2024 年 8 月社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动 2.1%、3.3%、3.1%、2.7%；8 月国内 M2 月度同比增长 6.3%，当月社融规模 3.03 万亿元，同比减少 0.10 万亿，社融存量规模维持 8%的增速 [2][7][10] - 截止 9 月 20 日，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别约 2470 元和 2365 元，普五和国窖 1573 批价分别约 960 元和 870 元，飞天茅台整箱环比略降，散瓶批价、国窖、普五环比持平；主要次高端产品批价中酒鬼红坛上升，其余持平 [2][9][14] - 2024 年 8 月国内啤酒当月产量同比下滑 3.3%，1 - 8 月累计下降 1.2%；国内大麦平均进口价格、瓦楞纸价格、玻璃期货连续结算价下降，长江有色市场铝价格增长 [2][16][19] - 国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位增速相对稳定；截止 9 月 17 日，国内主产区生鲜乳平均价约 3.14 元/千克，同比降低 15.4%；全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别环比半月前 +1.5%、+2.0%，干酪平均标价环比半月前增长 2.7%；截止 9 月 13 日，牛奶及酸奶零售价分别环比一周前 -0.16%、-0.06% [2][24][28] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据更新 - 2024 年 8 月社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动 2.1%、3.3%、3.1%、2.7% [2][7] - 8 月国内 M2 月度同比增长 6.3%，当月社融规模 3.03 万亿元，同比减少 0.10 万亿，社融存量规模维持 8%的增速 [2][10] 白酒批价数据 - 截止 9 月 20 日，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别约 2470 元和 2365 元，普五和国窖 1573 批价分别约 960 元和 870 元，飞天茅台整箱环比略降，散瓶批价、国窖、普五环比持平 [2][9] - 主要次高端产品批价中酒鬼红坛上升，其余持平，截止 9 月 20 日，梦之蓝 M6+、青花 30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别约 555、860、410、360、455 和 420 元/500ml [2][14] 啤酒量价数据 - 2024 年 8 月国内啤酒当月产量同比下滑 3.3%，1 - 8 月累计下降 1.2% [2][16] - 国内大麦平均进口价格边际持续下滑，8 月平均进口单价为 259 美元/吨，同比下降 16%；国内瓦楞纸价格延续下降趋势，截止 9 月 13 日当周，平均出厂价约 2,664 元/吨，同比下降 18%；截止 9 月 14 日当周，玻璃期货连续结算价达 895 元/吨，同比下滑 53%；长江有色市场铝价格保持增长态势，截止 9 月 21 日当周长江有色市场铝均价约 19913 元/吨，同比增长 2% [2][19][20] 乳品价格数据 - 截止 9 月 17 日，国内主产区生鲜乳平均价约 3.14 元/千克，同比降低 15.4%；全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别环比半月前 +1.5%、+2.0%，干酪平均标价环比半月前增长 2.7% [2][24] - 截止 9 月 13 日，牛奶及酸奶零售价分别为 12.17 元/升及 15.78 元/升，环比一周前分别 -0.16%、-0.06% [2][28] 投资建议 - 建议关注白酒、啤酒等板块修复机会 [3][30] - 白酒板块建议关注五粮液(000858，买入)、泸州老窖(000568，买入)、山西汾酒(600809，买入)、古井贡酒(000596，买入)、今世缘(603369，买入)、老白干酒(600559，买入) [3][30] - 啤酒板块建议关注青岛啤酒(600600，买入) [3][30]