政策内容 - 货币政策包括降息降准、降存量房贷利率、放松二套房首付比例限制、提高保障性住房再贷款央行资金比例至100%、创设支持股票市场的货币政策工具[1] - 央行将下调存款准备金率0.5个百分点，年内择机进一步下调0.25 - 0.5个百分点，7天逆回购利率从1.7%调降至1.5%，有望带动MLF利率下行30BP、LPR和存款利率下行20 - 25BP[2] - 创设5000亿“互换便利”和3000亿“回购增持再贷款”的结构性货币政策工具，且为首期[3][4] 政策背景 - 过去3年房地产和股票市场下滑，居民财富缩水，就业不景气致收入不确定增加，今年6月居民部门杠杆率63.5%，较2021年底的61.9%上升[2] - 今年1 - 8月土地出让金收入在去年下滑20%的情况下继续下滑25%，地方财政需改革并辅以宽松货币政策[2] 政策影响 - 央行调降存量房贷利率平均下降幅度约0.5个百分点，远高于之前LPR每次10 - 20bp的调降幅度[2] - 9月24日主要指数涨幅超3%，显示市场对股市政策认可，A股有望震荡上行[4] - 债市因前期政策预期充分、后续财政可能加码，债券利率短期有上行压力，但后续仍会降息降准，利率中枢趋于下行[4]