重点公司推荐 中国建筑 - 2024H1 营收 1.14 万亿元增 2.81%,归母净利润 294.5 亿元增 1.65% [9][10] - 2024H1 经营净现金流净流出增加,应收账款增 28.8% [9] - 保持全球行业最高信用评级,当前 PB0.52、2024PE3.7 倍历史底部 [10] 中国能建 - 2024H1 新签 7386 亿元增 14%,其中输变电、火电、水电等传统能源新签 2043 亿元增 64% [17][18] - 在火电和电网领域具有国际领先优势,2024PE10.1 倍 PB0.88 倍历史底部 [18][19] - 引领和推动新型储能的技术进步和产业化应用,聚焦绿氢核心领域 [19] 中国化学 - 2024Q1 新签 1279 亿元增 22%,其中境外新签 226 亿元增 240% [24][25] - 承建俄罗斯等海外重要化工项目,当前估值历史底部区域 [25] - 拓展高附加值的新材料领域,加快打造差异化核心业务 [25] 中国交建 - 2023 年归母净利增 24%超预期,经营现金流大幅增加 [27][28] - 2023 年新签增 14%其中境外增 48%,2024 年计划新签增速≥13.5% [28] - 股权激励考核 2023-2025 年净利增速≥8/8.5/9%,ROE≥7.7/7.9/8.2% [28] 中国电建 - 2024 年 1-5 月新签 4785 亿元增 7%,能源电力新签 2884 亿元增 28% [32][33] - 承担我国大中型水电站 65%以上的建设施工任务,是水电和新能源产业的发起者、推动者 [33] - 承担我国抽水蓄能电站 78%的建设任务,是我国抽水蓄能建设领域的绝对主力 [34] 中国中铁 - 2023 年归母净利润增 7.1%符合预期,Q4 单季增 14.7% [37][38] - 2024 年计划营业总收入 1.3 万亿元增 2.9%,新签订单 3.3 万亿元增 6.4% [38] - 拥有丰富的矿产资源项目,包括黑龙江伊春鹿鸣钼矿、华刚公司 SICOMINES 铜钴矿等 [39] 中国铁建 - 2023 年归母净利下降 2.2%低于预期,Q4 单季下降 15.6% [46][47] - 2023 年新签订单增 2%,拟分红比例大幅提升至 20.18% [46] - 当前 PB0.47 倍为建筑央企最低,2024PE4.3 倍历史分位 21% [46][47] 中国中冶 - 2023 年净利下降 15.6%低于预期,其中 2023Q4 下降 86.3% [49][50] - 2023 年新签订单增 6%,矿产资源业务未来可期 [50][51] - 巴新瑞木镍钴矿、巴基斯坦山达克铜金矿等海外矿产资源项目利润贡献增加 [51] 中材国际 - 2023 年归母净利增 14.7%符合预期,Q4 单季增 34.5% [60][61] - 2023 年新签订单增 18%,其中境外订单增 55% [60] - 股权激励考核 2022-2024 年净利复合增速不低于 15.5%,ROE 不低于 14.9/15.4/16.2% [60] 北方国际 - 2024Q1 归母净利增 36%超预期,受益蒙古矿山项目利润增加及汇率变动 [63][64] - 拟设立匈牙利全资子公司,在中东欧和东南亚区域市场加大投资并购力度 [64] - 2024Q1 经营现金流同比降 52%,减值损失同比降 88% [63] 中钢国际 - 2024Q1 扣非净利增 32.6%,新签订单增 48%,其中境外新签订单增 304% [68][69] - 2023 年拟分红股息率 4.56%,股利支付率 50% [69] - 股权激励考核 2023-2025 年归母净利复合增速不低于 12.5%,ROE 不低于 12.0/12.3/12.6% [69] 中工国际 - 2023 年归母净利增 7.8%低于预期,Q4 单季增 132.4% [70][71] - 国企改革成效显著,优势细分领域带动公司成长 [71] - 2023 年新签 31.6 亿美元增 6%,其中国际工程 23.1 亿美元增 28% [71] 隧道股份 - 2024 年上半年新签订单 461 亿元增 9%,投资类业务 103 亿元增 83% [72][73] - 当前股息率 5.78%、PB0.69 倍近 10 年分位数 11%、2024PE6.3 倍近 10 年分位数 12% [73] - 下属城建设计集团发力车路云建设,开展多个车路云示范项目 [72] 上海建工 - 2023 年归母净利增 15%,建材工业增长相对较快 [76][77] - 2023 年经营现金流大幅改善,减值损失有所减少 [76] - 2024Q1 新签增 14%,预计后续将继续实现较稳健增长 [76] 行业投资机会 铜矿等有色金属央企 - 中国中铁、中国中冶等拥有丰富的矿产资源项目,未来可期 [39][51] 国企改革 - 中工国际等公司国企改革成效显著,优势细分领域带动公司成长 [71] 低空/智能驾驶 - 隧道股份下属城建设计集团发力车路云建设,开展多个车路云示范项目 [72] 机器人、AI