通威股份：农业和光伏协同发展的行业龙头 - 通威股份是水产养殖和新能源行业的主要业务。在农业方面,公司主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研发、生产和销售。在新能源方面,公司以高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品的研发、生产、销售为主。[12][13] - 通威在光伏产品的出货量位居行业前列。多晶硅方面,通威产量连续多年位居全球第一;电池方面,通威电池出货量自2017年以来已连续6年全球第一;组件方面,2023年公司组件出货量并列为全球第5名。[13][14] - 公司经营业绩在近3年稳步成长。2020-2023年营业收入复合增速为46.55%,归母净利润复合增速为55.53%。但2024年上半年,公司光伏业务经营产生亏损,受产业链各环节市场价格全面大幅下降且持续低迷影响。[14] 多晶硅：行业处于调整期,公司强化领先地位 - 多晶硅行业是技术和资本密集型行业,市场份额比较集中。改良西门子法和硅烷流化床法是主流生产技术,两种技术路线将在较长时间内保持共存。[18][19][20] - 2020-2022年多晶硅供需错配,价格大幅上涨,但2023-2024年受供给增加影响,价格出现大幅下降,已接近成本线以下。[24][25][26] - 公司产能在全球占比稳中有升,从2018年的13%提升至2023年的18%,产量占比也从10%提升至24%,市占率有望保持领先优势。公司成本具备优势,单位综合电耗和硅耗指标行业领先。[32][40][41] - 公司与下游客户签订了多份长单,并与多家企业达成股权合作,加深了战略合作关系,出货量有稳定保障。[35][37][38] 电池片：技术迭代驱动发展新局面,公司加速新品研发和量产 - N型电池已成为主流趋势,转换效率较高。PERC电池加速退坡,TOPCon等N型电池的市占率快速增长。[42][43][45] - 通威股份连续多年电池片出货量居全球首位,TNC电池发电性能优异,受市场需求快速攀升。公司正加快PERC产能升级和TNC新产能建设,预计2024年TNC电池产能将超过100GW。[48][50][51] - 公司异质结中试线首片已下线,0BB和铜互连技术值得期待。0BB技术有望实现HJT电池成本下降5-6分/W,铜互连方案相比银包铜在降本增效上更有潜力。[53][55][56] 组件：国内市场开拓成果显著,海外占比不断提升 - 公司积极推进垂直一体化,组件业务规模快速增长。2023年公司组件出货量达31.11GW,进入全球前五。公司已形成75GW的组件产能。[59][60] - 公司在国内光伏组件招投标中表现出色,中标规模位居行业前列。在海外市场,公司的可靠性和可融性得到认可,已取得超20份国别市场认证,并导入国际知名客户。[64][65][66] 农业:"马太效应"下市占率提升,打造"渔光一体"新模式 - 公司是农业产业化国家重点龙头企业,在原料采购、生产组织、市场拓展等方面具有集约化优势,农牧业务营收规模稳步增长。[67][68][69] - 公司积极培育对虾养殖业务、大力发展终端食品业务,以增强农牧业务的综合竞争力。[71] - 公司打造"生态养殖+绿色能源"的"渔光一体"模式,促进产业协同发展,已建成54座"渔光一体"光伏电站,装机规模达4.07GW。[72][73]