行业投资评级 - AR 核心技术拐点将至，步入高速发展期 [9][10] - AI 赋能 AR 终端，光学、计算、感知全面升级 [15] - AR 光学：龙头积极布局，看好光波导技术落地 [23][24][25][33][34][35][38][39] - AR 显示：技术突破曙光已现，MicroLED 量产在即 [40][41][42][44][45] - AR 芯片逐步推出，传感器升级赋能感知交互 [50][51][52][53][54][56][57] 公司投资评级 水晶光电(002273) - 持续布局元宇宙，AR 蓄力新增长 [77][78][79] - 传统光学业务持续受益份额扩大以及手机光学的创新 [79] - 公司在大客户份额进一步提升和 AR 出货量不断增加为催化剂 [79] 龙旗科技(603341) - ODM 领先企业，AIOT 迎来新增长 [68][69][70][71][72] - AIOT 布局完善，持续带来新增长 [72] - AR 眼镜销量不断增加和 AI PC 渗透率持续提升为催化剂 [72] 歌尔股份(002241) - AI 手机推动声学器件量价齐升，同时公司受益于客户新品发布声学整机业务稼动率持续恢复 [93] - 公司 AR 产品布局全面，未来将受益产品放量 [93] - 公司在大客户份额进一步提升和 AR 出货量不断增加为催化剂 [93] 恒玄科技(688608) - 公司为 AIoT 语音交互智能主控芯片平台型企业，率先受益于智能音频产品需求爆发 [104][105] - 周期底部，耳机市场逐步恢复，手表/手环市场逐步导入三星等大客户，叠加 AR 眼镜等新品市场迭代，公司借助 6nm BES2800 有望开启新一轮增长 [105] - BES2800 快速放量和需求持续向上为催化剂 [105]