行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 央行全面降准降息释放流动性，叠加证监会深化并购重组改革，将共同推动计算机板块估值修复，并利好行业通过外延式并购实现高质量发展，行业集中度有望提升，优质公司价值凸显 [1][2] 流动性释放与估值修复 - 央行宣布降低存款准备金率和政策利率，并创设证券、基金、保险公司互换便利以及股票回购、增持专项再贷款，以提升机构资金获取和股票增持能力 [1] - 复盘2014年以来，计算机板块与市场流动性的相关性显著增强，流动性边际宽松有利于催化计算机行情，尤其在经济增长承压时板块上涨弹性更明显 [1] - 当前计算机板块估值处于自2017年以来的历史底部，在流动性推动估值修复及二季度业绩已呈边际改善趋势的背景下，板块具备较高配置价值 [1] 并购重组政策支持 - 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持所有板块上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线开展符合商业逻辑的跨行业并购，并支持科创板、创业板公司并购产业链上下游资产 [1][2] - 《意见》允许所有板块上市公司并购未盈利企业，适应了以AI、信创为代表的新质生产力企业的经营现状 [2] - 计算机公司下游覆盖各行各业，在AI大模型等技术驱动产业智能化升级的背景下，并购能帮助公司快速丰富产品矩阵、获取技术人才、市场份额及客户资源，是行业在激烈竞争中实现突围的有利举措 [2] 行业集中度与优质公司 - 《意见》建立重组简易审核程序，对上市公司吸收合并，以及运作规范、市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的优质公司发行股份购买资产（不构成重大资产重组），精简流程、缩短时间 [2] - 截至9月25日，在359家申万计算机A股公司中，市值超过100亿元且2021-2022年信息披露质量评价连续两年为A的公司占比6% [2] - 政策在助力新质生产力发展的同时，也有望推动传统计算机公司通过并购整合实现转型升级和价值链提升 [2] 投资主线建议 - 建议关注有望通过并购完善业务布局的龙头企业以及具备资源整合能力的企业 [2] - AI作为各国科技博弈焦点，自主可控是科技产业发展重要内涵，结合政策旨在助力新质生产力发展和加大产业整合支持力度的背景，上述主线值得关注 [2]