报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"优于大市"投资评级。[49] 报告的核心观点 真空灭弧室行业龙头，多元化转型进军储能氢能 - 公司是国内真空灭弧室龙头,市占率超30%。公司具有技术和品牌优势,产品毛利率领先同行。[25][26][27][28] - 公司开启转型道路,进军储能和氢能业务。2021年成立宝光智中和宝光联悦,储能和氢能业务收入高速增长。[36][37][45][46] 配网投资加速+环保要求提升,真空灭弧室需求释放 - 新能源发展提高对配网要求,配网投资加速。同时,欧盟提出禁止使用六氟化硫,真空灭弧室需求将进一步释放。[21][22] - 全球真空灭弧室市场规模将从2023年的26.7亿美元增长到2028年的36.4亿美元,CAGR为6.3%。[19][20] 新能源高速发展带动储能需求,公司进军储能调频+EPC - 2023年国内光伏装机217GW,风电并网76GW,带动储能需求大幅增加。[29][30][31] - 公司2021年成立宝光智中,以储能调频业务为切入点,储能业务收入高速增长。[36][37] 能源转型加速氢能增长,公司积极布局制氢 - 至2030年,氢能需求量或达5099万吨,其中电解水制氢需求或高增,CAGR达90.7%。[42][43] - 公司2021年成立宝光联悦,积极布局氢能产业链。[45][46] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.98/1.14/1.30亿元,对应EPS为0.30/0.34/0.39元。[49] - 给予2024年40倍PE估值,目标价11.89元。[49]