报告行业投资评级 报告给予证券行业"看好"评级。[5] 报告的核心观点 1. 美国投行发展过程中经历四次并购浪潮，证券行业已形成兼具业务深度、广度的国际一流投行。[2] 2. 并购是行业高质量发展的必然路径,当前证券行业并购重组内外部环境已基本具备。[4] 3. 摩根士丹利的发展历程是一部不断补强短板的并购进程,通过一系列并购实现了从传统投行向资产管理业务的转型。[3] 4. 嘉信理财通过一系列并购整合,全面转型为针对大众富裕客户的一站式财富管理综合服务商。[25][26][27][28] 5. Evercore 通过投资银行与股票部门以及投资管理部门的并购,扩大了咨询业务的全球市场,同时发展资产管理业务。[33][34][35] 6. 并购浪潮下,美国证券市场逐渐形成寡头垄断格局,大型全能投行、精品投行、财富管理机构、专业特色投行等分类竞争模式逐步形成。[13][14][38] 7. 国内券商并购持续推进,政策持续支持,未来并购案例仍将持续涌现。[43][44][45][46]