报告行业投资评级 报告未给出行业投资评级。 报告的核心观点 宁夏回族自治区经济及财政实力 [3][4][6] - 宁夏地处中国西北部,在西部大开发战略中重要性高,交通优势明显,自然资源丰富。 - 宁夏经济总量偏小,人均GDP处于全国中下游水平,产业结构以工业为主导。 - 宁夏一般公共预算收入规模在全国排名靠后,上级补助是宁夏财政的主要来源。 - 宁夏政府债务持续增长,但政府债务率处于全国较低水平。 宁夏各地级市经济及财政状况 [16][17][20][21] - 宁夏各地级市经济发展分化明显,银川市经济实力遥遥领先。 - 宁夏各地级市一般公共预算收入质量整体尚可,但财政自给能力较弱,上级补助收入占比高。 - 宁夏各地级市政府债务余额均保持增长,银川市政府债务率最高。 宁夏城投企业偿债能力 [28][29][33][36][39][40] - 宁夏存续债城投企业少,均位于银川市,主体信用级别以AA+为主。 - 宁夏城投企业债务结构以直接融资为主,2023年下半年获得化债支持。 - 银川市发债城投企业整体债务负担一般,但短期偿债能力指标表现较弱。 - 银川市地方政府综合财力对"发债城投企业全部债务+地方政府债务"的支持保障能力一般。