报告行业投资评级 - 券商板块的投资评级为同步大市,未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%至10%之间[27] 报告的核心观点 - 2024年8月券商指数整体处于回落调整态势,中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌3.01%,跑赢沪深300指数0.50个百分点[6] - 8月券商板块再现全面调整,近半数个股的调整幅度明显,板块平均P/B的震荡区间为1.071-1.142倍[11] - 8月权益再度走弱、固收高位震荡,上市券商自营业务的环比展望偏负面[13][14] - 8月全市场日均成交量再创近四年来新低,经纪业务景气度再度刷新年内新低[16][17] - 8月两融余额持续刷新年内新低,两融业务延续对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献[18][19] - 在各类债券承销规模大幅增长的带动下,预计8月行业投行业务总量环比有望持稳[20][21] - 预计9月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比有望实现改善[23] 分组1 - 9月以来券商指数上中旬并未跟随各主要权益类指数明显走弱,近日出现快速且具备持续性的明显修复反弹[25] - 在政策面的强驱动下,近日权益市场已给出正反馈,行业基本面的预期已快速转为乐观,四季度行业的盈利能力有望较前三季度实现改善[26] - 短周期内如果券商指数能够进行震荡整固、甚至回调整理,仍是右侧布局券商板块的较好时机,关注龙头券商以及优质、超跌中小券商的波段投资机会[26]