行业投资评级 - 食品饮料行业被评为"超配"[4] 报告的核心观点 白酒 - 白酒板块估值处于历史低位,头部酒企的分红率有提升趋势[4] - 白酒行业竞争加剧,不同价格带动销分化延续,头部酒企市场份额不断提升且业绩确定性较强[4] - 建议关注品牌势能领先的高端酒和区域龙头,如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等[4] 啤酒 - 啤酒成本方面,今年大麦等原材料成本红利持续释放,啤酒板块盈利能力提升的确定性强[4] - 在政策刺激下,啤酒现饮场景有望积极修复,有助于销量的持续改善[4] - 建议关注高端化核心标的青岛啤酒[4] 餐饮供应链 - 在消费券刺激下,餐饮场景有望回暖,餐饮供应链为核心受益板块[5] - 长期来看,餐饮供应链行业为稀缺的成长赛道,建议关注经营韧性强+低估值的安井食品、千味央厨[5] 乳制品 - 在政策推动下,乳制品需求有望迎来改善,行业渗透率仍有提升空间[5] - 建议关注乳制品龙头伊利股份以及低温业务表现亮眼的新乳业[5] 风险提示 - 未提及[6]