报告的核心观点 汽车行业 - 灵巧手是机器人的核心部件,特斯拉第三代灵巧手相比于第二代的变化包括:手部自由度从11个增加到22个,对应电机数量可能从6个增加到13-17个;驱动器装载部位由手部改为手腕。这利好空心杯电机和无刷有齿槽电机供应商,以及丝杠产业链供应商。[10][11] - 随着行业灵巧手丝杠的日渐成熟,以及特斯拉提升单手承载力的需求,手部采用丝杠进行传动可能是一种发展方向,若单手丝杠为13根,则单个人形机器人需要26根丝杠,利好丝杠产业链供应商。[11] - 第一代灵巧手采用了霍尔传感器,第二代新增触觉传感器,由于触觉传感器价值量较大,利好相关传感公司。[11] 光伏行业 - 当前光伏产业链价格及盈利已明确处于底部,后续终端需求释放或将逐步带动产业链盈利修复,头部企业优势有望持续凸显。[12] - 最看好的方向包括:1)强α公司;2)边际改善(储逆、辅材);3)新技术(设备龙头);4)随Q4可能出现的景气度拐点临近,资产负债表强劲、新技术研发储备领先的主链龙头公司。[12] 半导体行业 - 美光科技公司FY24 Q4实现营收77.50亿美元,同比增长93%,环比增长14%,GAAP毛利率35.3%,同比+46.1pct,环比+8.4pct,GAAP净利润为8.87亿美元,同比实现扭亏,环比增长+167%。[12] - 公司指引FY25Q1营收为87±2亿美元,中枢同比增长84%。[12]