报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"的投资评级,这是首次覆盖 [1] 报告的核心观点 收入高速增长,CW 光源批量交付 - 2024年上半年公司收入同比增长95.96%,达1.20亿元,主要系光芯片行业同比恢复,公司产品线进一步丰富 [6] - 2024年第二季度公司收入同比增长127.07%,达6010万元,环比增长0.05% [6] - 公司电信市场类收入和数据中心类及其他收入均获得高增长,分别同比增长94.61%和408.78% [6] - 公司CW光源产品实现批量交付,部分客户测试通过 [6] 研发投入快速提升,费用管控较好 - 2024年上半年研发费用同比增长67.12%,达2205万元,研发费用率为18.35% [6] - 销售费用率、管理费用率均有所下降,财务费用率有所上升 [6] 发布股权激励计划,收入目标高速增长 - 公司发布2024年股权激励计划,首次授予激励对象176人,占比32.47% [7] - 首次授予业绩考核目标为2024年收入不低于2.2亿元、2024-2025年累计收入不低于5.2亿元、2024-2026年累计收入不低于9.2亿元 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.50、1.39、2.13亿元,对应EPS为0.58、1.62、2.49元 [7] - 参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2025年PE区间70-80X,对应合理价值区间113.40-129.60元 [7] 风险提示 - 行业需求回暖不确定性,下游厂商向上游拓展,行业竞争加剧 [7]