报告公司投资评级 报告给予欧林生物"买入"评级[4] 报告的核心观点 1) 2024H1，公司整体毛利率为94.56%，较去年同期增长1.52个百分点，主要系公司主要产品吸附破伤风疫苗销售额增加[7] 2) 2024H1，公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为45.44%/20.72%/33.27%/2.48%，相比2023H1，管理和研发费用率分别增加6.52个百分点、15.44个百分点，研发及管理费用增加使得公司利润下滑[7] 3) 2024H1，公司研发投入总额较上年同期增长117.48%，主要因为临床阶段费用上涨。其中，重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床试验入组进度过半，四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）项目取得药品临床试验受理通知书，研发进一步投入有利于公司未来发展[7] 4) 公司口服重组幽门螺杆菌疫苗（大肠杆菌）在澳大利亚获得Ⅰ期临床试验许可，公司"超级细菌"疫苗战略取得又一个阶段性成果[7] 5) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为：0.27/0.50/0.79亿元，对应PE估值分别为：137.1/75.0/47.6倍[8]