行业投资评级 - 计算机行业评级为“增持” [2] 报告的核心观点 - 计算机行业三重底部已现，企业利润率企稳回升预期增强，信创与新质生产力政策与需求双驱动，AI与云计算等技术将持续推动中长期增长 [3] 行业复盘 行情回顾 - 2024年计算机板块领跌市场，计算机指数（申万）累计下跌32.17%，跑输沪深300指数25.67% [6] - 2024年三季度计算机行业继续震荡，计算机指数累计下跌7.02%，略微跑赢沪深300指数0.80% [8] 基本面回顾 - 2024年上半年计算机行业收入增速仍然低迷，行业累计收入5519.48亿元，同比增长7.30%，创下近年来新低 [10] - 行业利润增速持续承压，2024年上半年净利润89.67亿元，同比大幅下滑41.45% [10] - 行业整体净利率1.62%，较上年同期下降1.35个百分点，中位数法下净利率仅0.12% [12] 估值和资金回顾 - 计算机行业当前市盈率（PE TTM）为31.84倍，处于近五年2.75%分位数水平 [18] - 计算机行业指数PS（TTM）为5.41倍，PB为3.59倍，分别位于近五年的4.51%和2.55%分位数水平 [20] - 2024年二季度计算机板块重仓市值占基金重仓股票市值比例为2.62%，超配比例为-1.29%，创2018年以来新低 [25] 方向一：信创步入订单落地期，华为计算生态持续发展 信创支持性政策陆续出台 - 信创支持性政策不断出台，为信创常态化采购提供有力保障 [27] - 2023年版政府采购需求标准明确要求各级政府采购IT产品需通过安全可靠测评，正式打开政府信创下沉市场 [31] - 2024年3月，中央政府采购网发布通知，要求各中央国家机关依照2023年版政府采购需求标准进行相关产品采购 [32] 华为计算生态不断迭代 - 华为通过计算架构创新，向合作伙伴提供可持续的算力解决方案 [38] - 华为云面向AI全栈升级，赋能千行百业智能化 [39] - 鲲鹏算力进一步开放，原生应用生态启动建设 [40] - 昇腾持续升级基础软硬件平台，加速大模型原生创新和推理应用落地 [43] - 欧拉及高斯市场领先地位持续巩固，对AI能力进行重点升级 [44] - 鸿蒙生态取得跨越式发展，AI化升级打造全场景智慧体验 [46] 相关标的 - 金山办公：信创助力授权业务企稳，鸿蒙化顺利完成推动订阅业务稳健增长 [47] - 软通动力：并购同方计算硬件业务，筑牢软硬一体化优势 [48] - 拓维信息：算力硬件持续高增，软件服务重启增长 [49] - 中国软件国际：基石业务企稳，鸿蒙等创新业务有望放量 [50] - 星环科技：深度参与鲲鹏原生应用开发，产品AI化升级改造持续 [51] 方向二：车路云与低空经济，新质生产力快速落地 - 加快发展新质生产力是中央层面的顶层设计，车路云与低空经济在新质生产力各方向中落地性强 [52]