报告公司投资评级 公司为"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司是业内领先的光模块解决方案和服务提供商,专注于光模块的研发、制造和销售。[1][12] 2) 公司受益于AI建设和LPO产业成熟度提升,预期能够受益于光模块需求旺盛。[7][22][31] 3) 公司与主流厂商建立良好合作,已发布800G、1.6T高速产品,低功耗行业领先。[39][40] 4) 公司深度布局LPO产品,有望应用于短距离互联场景。[41][42] 5) 公司盈利能力行业领先,持续扩产奠定增长基础。[30][32][44] 根据目录分别总结 深耕光模块行业,受益AI需求业绩快速增长 1) 公司深耕光模块行业多年,产品矩阵丰富。[12][13] 2) 受益于AI需求推动,公司营收及业绩恢复快速增长。[14][15][16][17][18][19][20] 受益AI建设400G/800G光模块需求旺盛,LPO产业成熟度不断提升 1) 亚马逊与Meta资本开支高企,有望持续拉动400G光模块需求。[22][23][24] 2) 2025年800G需求指引乐观,高速以太网有望在智算中心大规模部署。[25][26][27][28][29] 3) LPO、LRO适用于机柜内TOR层互联,有望在1.6T规模部署。[32][33][34][35][36][37] 与海外客户深度合作,盈利能力行业领先 1) 与主流厂商建立良好合作,已发布800G、1.6T高速产品。[38][39][40] 2) 深度布局LPO产品,有望应用于短距离互联场景。[41][42] 3) 公司盈利能力行业领先,持续扩产奠定增长基础。[30][32][44]