报告行业投资评级 报告维持通信行业的"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1. 近期宽松政策超预期,市场迎来全面反弹。当前时点,通信行业的主要投资机会包括: - 光模块:算力仍是未来模型迭代和应用爆发的关键,光模块作为网络互联的关键环节,龙头业绩有望持续释放。[5] - 运营商:电信业务收入保持增长,ARPU值波动但全年力争保持平稳,数字化转型发展下云业务提供高增长动力,三大运营商派息增速高于利润增速,派息率稳步提升。[5] 2. 美光业绩和指引均超预期,AI需求有望加速。美光公司加大资本开支投入,HBM市场需求预期提升。[5] 行业动态 1. 2024年1-8月,我国电信业务收入累计完成11732亿元,同比增长2.7%,电信业务总量同比增长11.1%。[10] 2. 2024年Q2,中国大陆云服务支出增长8%,阿里云、华为云、腾讯云市场份额前三。[10] 3. 谷歌发布Gemini的新版本,提供50%价格下降和更快的输出速度。[11] 4. Llama-4使用超过10万个GPU进行训练,成为Meta的主力拳头产品。[12] 5. 谷歌的AlphaChip系统已用于设计多代TPU芯片。[13] 重点推荐公司 1. 中际旭创 2. 新易盛 3. 天孚通信 4. 中国移动 5. 鼎通科技[6]