行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持"[2] 报告的核心观点 - 监管层对于支持保险资金等长期资金入市态度明确,未来可能从优化偿付能力监管规则、建立保险公司长周期考核机制、调整保险资金权益投资的会计核算方法等方面出发,打通影响保险资金长期投资的制度障碍[4] - 监管层多措并举提振资本市场,新"国九条"提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力,证券行业并购重组浪潮或将重启[5][26][36] - 券商板块PB估值仅处于2012年来底部向上约22.9%的底部区间,具备充足的安全边际,低估值叠加政策催化下,板块估值修复空间充足[5][39] 分类总结 保险行业 - 监管层出台多项利好政策,支持保险资金长期投资,为资本市场提供长期资金[4] - 保险行业估值在政策利好下显著修复,建议积极配置保险板块[38] 证券行业 - 监管层出台多项措施提振资本市场,券商行业并购重组浪潮或将重启[5][26][36] - 券商板块估值处于底部区间,具备较大的估值修复空间[5][39] - 建议关注估值具备扩张机会的公司,如同花顺、华泰证券、中信证券,以及长期具备盈利增长的公司,如浙商证券、国联证券[39]