核心观点 - 2024年四季度市场预计将继续修复，市场风格已基本形成，业绩、估值和股息将成为投资的基础 [4] - 全球经济下行压力下，国内货币和财政政策预期加强，流动性充裕，证券市场环境大幅改善 [4][15][26] - 市场估值水平处于低位，安全边际高，未来仍有修复空间，欧美降息和国内投资端改革将推动估值提升 [4][30][33] 市场风格与情绪 - 2024年市场风格从中小市值转向权重类核心资产，银行、煤炭等行业表现较好，医药生物、计算机等行业表现较弱 [10][35] - 市场情绪在2024年三季度处于冰点，但随着政策支持和美元降息，情绪面修复预计延续，市场活跃度和指数有望保持乐观 [12][35] 经济与政策环境 - 2024年上半年中国GDP同比增长5%，但全球经济下行压力依然较大，PMI维持在荣枯线附近震荡 [15] - 国内政策加大财政货币逆周期调节力度，预计四季度经济在政策推动下将有所回升，稳增长的投资和消费领域将有更好的政策环境 [15][26] 估值与业绩 - 截至2024年9月27日，全部A股整体市盈率为17.11倍，市净率为1.36倍，估值水平处于历史低位，安全边际高 [30][33] - 2024年中期A股整体业绩增速企稳，农林牧渔、社会服务、电子等行业表现较好，房地产、建筑材料等行业增速较差 [28][30] 投资机会 - 四季度市场将从博弈向长期投资转变，业绩和估值是安全的基础，房地产、消费等稳增长政策将驱动行业板块 [35][37] - 科技创新主线依然值得关注，新质生产力是未来经济支柱，电子、国防军工、计算机等新兴产业在政策会议密集期驱动力较好 [35][37]