报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 近期我国一揽子经济政策密集出炉，在实体经济、股市等多层面多方位给予强力支持，白酒作为顺周期板块，短期受益政策支持、投资情绪回暖，中长期有望受益政策推动经济加速磨底，进而加速白酒动销 [2] - 消费相关的宏观数据整体延续增长趋势，2024年8月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动2.1%、3.3%、3.1%、2.7%；国内M2月度同比增长6.3%，当月社融规模3.03万亿元，同比减少0.10万亿，同时社融存量规模维持8%的增速 [2][12] - 截止9月29日，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2380元和2290元；普五和国窖1573的批价分别约为960元和860元，国窖、普五环比持平；主要次高端产品批价方面，品味舍得、水井坊井台、酒鬼红坛均持平，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约550、860、410、360 、455和420元/500ml [2][14][19] - 2024年8月，国内啤酒当月产量同比下滑3.3%；1 - 8月累计下降1.2%；国内大麦平均进口价格边际持续下滑，8月平均进口单价为259美元/吨，同比下降16%；国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止9月13日当周，平均出厂价约2,664元/吨，同比下降18%；截止9月28日当周，玻璃期货连续结算价达988元/吨，同比下滑47% ；长江有色市场铝价格保持增长态势，截止9月28日当周长江有色市场铝均价约19994元/吨，同比增长1% [2][21][23] - 国内生鲜乳价格保持稳定，奶粉、干酪价格低位增速相对稳定；截止9月26日，国内主产区生鲜乳平均价约3.14元/千克，同比持平；参考GDT数据，截止10月1日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3559和2795美元/吨，分别环比半月前+3.2%、 - 0.5%；10月1日，干酪平均标价4606美元/吨，环比半月前增长3.7%；参考商务部的数据，截止9月27日，牛奶及酸奶零售价分别为12.14元/升及15.77元/升，环比一周前分别 - 0.16%、 - 0.06% [2][28][35] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据更新 - 2024年8月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动2.1%、3.3%、3.1%、2.7% [2][15] - 国内M2月度同比增长6.3%，当月社融规模3.03万亿元，同比减少0.10万亿，同时社融存量规模维持8%的增速 [2][12] 白酒批价数据 - 截止9月29日，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2380元和2290元；普五和国窖1573的批价分别约为960元和860元，国窖、普五环比持平 [2][14] - 主要次高端产品批价方面，品味舍得、水井坊井台、酒鬼红坛均持平，截止9月29日，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约550、860、410、360 、455和420元/500ml [2][19] 啤酒量价数据 - 2024年8月，国内啤酒当月产量同比下滑3.3%；1 - 8月累计下降1.2% [2][21] - 国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024年8月平均进口单价为259美元/吨，同比下降16%，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策 [2][23] - 国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024年9月13日当周，平均出厂价约2,664元/吨，同比下降18% [2][23] - 截止2024年9月28日当周，玻璃期货连续结算价达988元/吨，同比下滑47% ；长江有色市场铝价格保持增长态势，截止9月28日当周长江有色市场铝均价约19994元/吨，同比增长1% [2][25] 乳品价格数据 - 截止2024年9月26日，国内主产区生鲜乳平均价约3.14元/千克，同比持平 [2][28] - 参考GDT数据，截止2024年10月1日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3559和2795美元/吨，分别环比半月前+3.2%、 - 0.5%；2024年10月1日，干酪平均标价4606美元/吨，环比半月前增长3.7% [2][28] - 参考商务部的数据，截止2024年9月27日，牛奶及酸奶零售价分别为12.14元/升及15.77元/升，环比一周前分别 - 0.16%、 - 0.06% [2][35] 投资建议 - 市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会 [3][37] - 白酒板块建议关注五粮液(000858，买入)、泸州老窖(000568，买入)、山西汾酒(600809，买入)、古井贡酒(000596，买入)、今世缘(603369，买入)、老白干酒(600559，买入) [3][37] - 啤酒板块受益于进口大麦价格下降，成本压力减轻，建议关注青岛啤酒(600600，买入) [3][37]